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证券研究报告 | 2023年06月30日 健康甜味剂行业专题 超配 阿洛酮糖，天然健康甜味剂，看好市场需求增长 核心观点 行业研究 ·行业专题 阿洛酮糖，新一代天然健康甜味剂，下游需求持续提升，市场空间广阔。D- 基础化工 阿洛酮糖作为全新一代天然甜味剂，是存在于小麦、鼠刺属植物、甜菜糖蜜、 超配 ·维持评级 甘蔗糖蜜中的重要稀有糖。因其热量低、高度还原蔗糖口感、能够发生美拉 证券分析师：杨林 德反应等特点，已在美国、日本、韩国等诸多国家获批使用。2019年，FDA 010 宣布将D-阿洛酮糖排除在 “添加糖” “总糖”标签之外，意味着D-阿洛酮 yanglin6@ S0980520120002 糖的使用限制将在原有基础上进一步放宽，市场空间有望持续快速提升。 市场走势 阿洛酮糖具有低热量、安全性好、抗氧化、神经保护等优点，目前已通过美 国、日韩、澳新等多国食品药品监督管理局批准。其他甜味剂中，如若赤 藓糖醇摄入量过高，机体不耐受将会引起腹泻；糖精、甜蜜素等人工甜 味剂等具有引发多种疾病甚至是肿瘤的风险，已被多个国家禁止使用； 根据财联社报道，WHO也或将于7月正式宣布阿斯巴甜可能致癌。阿洛 酮糖将作为更具安全性与功能性的代糖产品将取代其他低安全性甜味 剂。 国内企业逐步突破合成-提纯-结晶层层壁垒，开启应用新篇章。目前制备阿 洛酮糖的方法主要包括化学合成法与生物转化法，其中产业上广泛运用的方 资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理 式是生物转化法。在生产D-阿洛酮糖全流程中，工程菌选育、产品纯化、产 相关研究报告 品结晶是生产阿洛酮糖结晶糖的技术核心步骤，决定了生产效率与产品质 《天然气行业点评-顺价机制推动下，龙头企业弹性逐步显现》 量。国内企业与江南大学、中科院天津生物技术研究所等国内知名高校深度 ——2023-06-12 《看好电子特气、膳食纤维、天然气顺价的投资方向》 —— 产研合作，致力于培育产酶效率更高的食品级工程菌，并将各自多年来积累 2023-06-01 的果糖-阿洛酮糖分离纯化技术、结晶技术投入产业化，生产粒径均一、理 《化工行业2022年年报及2023年一季报总结-需求下行，行业 景气静待复苏》 ——2023-05-16 化性质稳定的阿洛酮糖晶体。 《化工行业2023年5月投资策略-看好电子特气、中国石化、氟 化液、膳食纤维的投资方向》 ——2023-04-28 阿洛酮糖下游应用气象一新，市场规模持续提升。全球阿洛酮糖市场规模 《含氟半导体化学品行业分析框架》 ——2023-04-26 快速提升，根据FMI研究数据显示，全球市场规模由2017年152.72百 万美元上升至2023年的236.90百万美元，年度复合增长率达到7.7%。 随着需求增大和各国获批进程加快，增长率还将上升，预计2030年达 到423.49百万美元。根据FMI预测，我国阿洛酮糖市场预计获批后预 计增速将快于全球市场，2030年有望达到117.30百万美元市场规模， 占全球市场比