知名股票私募看投资——2023年2月月报.pdf

中信建投研究发展部·私募观点 2023.2 知名股票私募看投资 （2023.2） 目录 源乐晟：上涨的过程行至半途，后面还有不小的空间可以展望 2 煜德投资：经济复苏带来困境反转机会，寻找长期布局方向窗口期，美股可能会提供长 期配置机会 4 清和泉资本：今年市场大概率围绕经济复苏+景气加速双主线运行，重点布局消费、建材、 化工新材料、互联网，创新药和储能等 7 聚鸣投资：在互联网、电动车、医药、家电家居、计算机、非银金融等领域有所配置， 逐步向自下而上挖掘个股倾斜 10 拾贝投资：市场的流动性没有明显变化，国内相对平稳的经济环境下，仍只有自下而上 的个股机会 12 中欧瑞博：仍然保持偏积极的状态，认真挖掘各领域低估的好公司 14 泊通投资：震荡区间的突破也需要数据或者政策的进一步突破 17 仁桥资产：市场1 月的上涨应属预期之中，成长行业中，AI 及其应用终将走上舞台. 19 石锋资产：市场短期预计震荡，未来或逐步企稳回升 21 泰旸资产：反弹将从普涨走向分化，寻找既能契合宏观主线预期，又能在中观/微观层面 获得强现实支撑的高性价比资产 23 沣京资本：关注成长和消费方向，在短期景气验证不足时，选择长久期资产 25 和聚投资：市场回暖表现持续，上半年机会更确定，一季度是需要把握的重要时机 . 27 世诚投资：眼下的调整不改向上的趋势,把复苏作为行业及公司选择的最重要主线 .. 29 淡水泉投资：循着性价比更优的方向，加强组合弹性 32 相聚资本：在经济相关板块中找寻有更强恢复动能以及在景气成长里发现景气度更具持 续性的板块 34 1 中信建投研究发展部·私募观点 2023.2 源乐晟：上涨的过程行至半途，后面还有不小的空间 可以展望 2 中信建投研究发展部·私募观点 2023.2 2022 年 10 月底以来，港股市场以恒生科技为代表出现了大幅上涨，不少互联网公司底 部起实现了翻倍的涨幅；A 股以白酒为代表的消费品也有不小的涨幅。如何理解这种上 涨对于未来的投资是一件重要的事情。我们认为过去几个月的市场剧烈反弹是多种因素 共振的结果。从全球角度来看是一场美元流动性危机的结束。2022 年，美联储打压通胀 的鹰派举措使得美国国债收益率和美元指数都出现了飙升，美元指数一度突破了 110， 是对全球的流动性的一次巨大挑战，随着10 月份美国CPI 数据超预期下行，这场流动性 危机终于告一段落，美元对于各类资产的挤兑也得到了缓解。从中国来看，一个非常重 要的变量在2022 年 11 月出现变化，即对疫情的防控政策，11 月11 日先推出了“二十 条”优化防控措施，最重要的转折点是在 11 月底12 月初，拉开了全面放开的序幕。对 于国内外投资者来说，疫情防控政策关乎对经济的信心，正是从防控政策转向开始，人 民币汇率明显走强。非常巧合的是，美国国债收益率见顶和防控政策转向都发生在了11 月；更加巧合的是，同期欧洲由于暖冬等因素慢慢走出了能源危机的负面影响，对经济 的预期也出现了修复，所以不少欧洲国家的股票指数也出现了幅度不小的上涨。港股市 场出现明显上涨的另一个原因是在2022 年 10 月大幅下跌之后，市场的市盈率水平下降 到了历史最低的位置，市净率则创出了历史新低。 经过几个月的上涨之后，市场在农历兔年春节后出现了一定幅度的回撤，在北上资金持 续不断净买入的情况下，市场仍然出现了下跌。我们认为，近期的调整可能是较早买入 的先知先觉资金和海外对冲基金在经过2 个多月的上涨后开始兑现了部分盈利所致。市 场对reopen反应的第一阶段基本到位，修复了此前过于悲观的各种预期，后续观察两会 后的政策以及经济是否会超预期。 往后看，正如我们在年度策略会上表达的观点，对于市场还是乐观的。首先，在疫情等 几座大山的压制下，经济在过去一年里是不断下调预期的，这