家联科技-市场前景及投资研究报告-需求高升，塑料餐饮具龙头.pdf

公 轻工制造 司 2022 年08 月24 日 报 家联科技(301193.SZ) 告 三大需求高升，塑料餐饮具绝对龙头 强烈推荐（首次） 平安观点：  主营日用塑料制品，海内外客户均为头部品牌：公司深耕日用塑料制品 公 股价：36.05 元 领域，主要产品包括餐饮具、耐用性家居用品、生物全降解材料制品 等，广泛应用于家居、快消、餐饮、航空等领域，国外客户主要为大型 司 主要数据 连锁超市及餐饮连锁，如 Walmart 、宜家、Kroger 等；国内客户主要为 首 行业 轻工制造 大型连锁餐饮品牌，包括KFC 、必胜客、蜜雪冰城、喜茶等知名品牌。 次 公司网址  公司迎来收入爆发+利润修复：2022 年公司爆发式增长路径开启，2022 大股东/持股 王熊/38.16% 年上半年实现收入 9.95 亿元，同比增长 71.76% ；归母净利润 0.8 亿 覆 实际控制人 王熊,林慧勤 总股本(百万股) 120 元，同比增长 138.20% ；Q2 单季度归母净利润同比增加 198.88% ，下 盖 流通A 股(百万股) 28 半年该趋势预计能够维持。利润端与毛利率高度相关，尽管前期公司毛 报 流通 B/H 股(百万股) 利率受原材料价格影响而有所低迷，但 Q2 毛利率已修复至 23.35% ，随 总市值（亿元） 43 告 流通A 股市值(亿元) 10 着上游原材料价格出现拐点、公司产品调价延续、美元兑人民币持续升 值，公司毛利率有望持续修复。 每股净资产(元) 11.79 资产负债率(%) 36.6  日用塑料制品长坡厚雪，家联可提升空间大：日用塑料制品行业空间 行情走势图 大，但由于低端塑料制品进入门槛低，行业内多为中小塑料厂，行业集 中度低。2021 年原材料上升+海运运费暴涨+ “限塑令”升级，行业内中 小企业加速出清。在此背景下，家联产能领先、自动化率高、交期稳定 且良品率保障度高，龙头优势进一步夯实，市占率有望获得进一步提 升。  国内外需求双增，共推家联增长：1 ）国内：家联自2018 年开拓国内市 证 场后，内销收入呈爆发式增长。一方面是由于国内下游餐饮、外卖等行 券