炬光科技-市场前景及投资研究报告：哈勃生态成员，全球激光光源模组.pdf

证券研究报告 | 深度报告 | 半导体 炬光科技(688167) 报告日期：2022年08 月22 日 哈勃生态成员，全球激光 光源模组先行者 ——炬光科技深度报告 投资要点  深耕激光产业链上游，“产生光子”+ “调控光子”协同布局 公司立足于高功率半导体激光元器件，深耕上游“产生光子”领域十五载；2017 年成功收购LIMO，延伸至激光光学元器件领域，完成“产生光子”+ “调控光 子”的协同布局，同时向中游光子技术应用解决方案拓展的战略布局。经结构优 化调整，公司现已形成半导体激光、激光光学、汽车应用（激光 ）和光学系 统四大核心业务。  激光 产业链稀缺标的，项目订单推进有望迎来高增 公司拥有车规级激光 发射模组核心能力，推出激光 面光源、激光 线 收盘价 ￥152.80 光源和激光 光源光学组件等产品覆盖多技术路线。公司项目储备充足，与德 总市值(百万元) 13,745.89 国大陆集团的4 亿大单正量产爬坡，第二个项目定点亦即将进入量产，此外还有 总股本(百万股) 89.96 十余个储备项目。随着项目订单的推进落地，激光 业务有望迎来高速增长。 股票走势图  泛半导体领域进入台积电供应链，产品实现 炬光科技 上证指数 公司已通过台积电产线验证并成功进入台积电供应链，订单将逐步爬坡并形成稳 14% 定供应。公司推出的DLight S 系列半导体集成电路晶圆退火系统已实现小批量交 -1% 付，开始在芯片制造商进行工艺导入，实现 。 -15% -29%  盈利预测与估值 -44% -58% 我们预计公司2022-2024 年营收分别为6.97/11.25/16.08 亿元，同比增长 46.42%/61.43%/43.01% ；预计2022-2024 年归母净利润分别为 1.15/1.84/2.74 亿 元，同比增速分别为70.20%/59.39%/48.95% 。对应 EPS 为1.28/2.04/3.04 元。参 相关报告 考可比公司，预计 2022-2024 年公司PE 分别为118.56/74.38/49.94 倍。我们认为 公司深耕激光产业链上游，形成“产生光子”+ “调控光子”协同布局，同时积 极布局激光 发射模组、光学系统等光子技术应用解决方案中游领域，公司未 来成长动能充足，首次覆盖，给予“增持”评级。  风险提示 跨国经营及贸易政策相关风险，大项目交付风险。 财务摘要 [Table_Forcast] (百万元) 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入 475.