食品饮料行业2021年市场前景及投资研究报告：白酒延续高增长，大众品短期承压.pdf

[Table_Page] 深度分析|食品饮料 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 食品饮料行业2021 年中报总结 行业评级 买入 前次评级 买入 白酒板块21Q2 延续高增长，大众品板块短期承压 报告日期 2021-09-05 [Table_Summary] [Table_PicQuote] 核心观点： 相对市场表现  白酒：21Q2 延续高增长，全国次高端白酒爆发式增长。据Wind （下 40% 同），21H1 申万白酒板块收入/ 归母净利润分别同比增长 31% 21.46%/20.67%，其中Q2 分别同比增长 19.58%/26.07%，主要受到 22% 全国次高端高增长的推动。白酒板块21H1 销售商品、提供劳务收到的 13% 现金同比增长29.30%，合同负债同比增长36.59%，经营活动现金流 3% 量净额同比增长 194.34%，渠道维持良性发展，回款表现较为强劲。 09/20 11/20 01/21 03/21 05/21 07/21 -6% 白酒板块表现良好：（1 ）高端酒：茅台、五粮液、泸州老窖增长依旧稳 食品饮料 沪深300 固。21H1 茅台、五粮液、老窖收入同比增长11.15%/19.45%/22.04%； 归母净利润同比增长9.08%/21.60%/31.23%。（2 ）全国次高端：收入 [Table_Author] 实现爆发式增长。21H1 汾酒/ 酒鬼/ 水井/ 舍得收入同比增长 75.51%/137.31%/128.44%/133.09% ；归母净利润同比增长 120.80%/176.55%/266.01%/347.94%。（3 ）区域次高端：21H1 古井 /洋河/今世缘/ 口子窖收入同比增长26.96%/15.75%/32.20%/42.90%； 归母净利润同比增长34.53%/4.82%/30.92%/41.34%。  大众品：后疫情时期底层消费力下降，大众消费品表现短期承压。（1 ） 调味品：消费疲弱叠加社区团购分流，龙头企业增长短期承压。21H1