全球视角下的促进生育投资产业链梳理和分析报告.pdf

证券研究报告|行业深度报告 信息技术|传媒 全球视角下的促进生育投资产业链梳理 2021年9月6 日 摘要 ➢ 经济体的人口增长模式常表现为 “高出生率、高 率”- “高出生率、低 率”- “低出生率、低 率”三个阶段。根据世界银行数据，2019年除以色列 生育率在20.1‰ 以外，其余发达国家生育率均在12.3‰ 以下，与此同时，发达国 家总和生育率普遍在2 以下，低于2.1的人口更替水平。对于处在 “低出生率、 低 率”阶段的经济体而言，人口长期下行趋势普遍带来老龄化加剧及生产 力下滑等影响，基于此，进入 “低出生率、低 率”阶段的经济体常以各类 手段刺激生育意愿，包括以政策和激励直接鼓励生育、针对生育带来的衍生压 力发布配套政策、推动移民对冲人口下行、依托宗教文化刺激生育意愿等。 ➢ 2011年中国实施双独二孩政策，2013年实施单独二孩政策，2015年开启全面二 孩，2021年开启三孩政策，伴随中国生育政策陆续放开，我国新生儿中二孩、 三孩占比持续提升，2019年全国二孩、三孩占新生人口的比例预计达57.7%，较 2011年生育政策开启前夕提升24个百分点。 ➢ 母婴产业链涵盖备孕、分娩、保育和产后康复、亲子用品、儿童医药等，伴随 高年龄层父母生育意愿释放以及各项鼓励生育政策出台，辅助生殖、母婴高端 消费、垂类电商、产后护理、文化文娱等产业有望迎来发展契机。 ➢ 风险提示：1、行业竞争加剧的风险 2 、宏观调控风险 3、产品安全等品牌风险 4 、生育率提振不及预期风险 5、新冠疫情出现反复，影响线下业务开展的风险。 2 目录 一、各个国家和地区鼓励生育措施回顾 二、生育政策放开为多行业带来发展机遇 三、风险提示 3 目录 一、各个国家和地区鼓励生育措施回顾 1.1 伴随经济水平提升，出生率呈下降趋势 1.2 各个国家和地区鼓励生育的举措 4 伴随地区经济水平提升，出生率呈下降趋势 全球范围看，经济水平提升将带来生育率水平的下降： ➢ 1）在生产力水平低下的时期，社会对于饥荒、疾病、自然灾害等抵御能力相对较弱，由此 带来的高 率需要高出生率对冲，进而形成 “高出生率、高 率”的人口增长模式。 ➢ 2 ）随着工业革命等带来生产力的提升，资源供给能力提升，社会抵御自然冲击的能力增强， 率逐步下降，而生育率变化相对滞后，因此社会逐步进入到“高出生率、低 率”的 阶段，也即为大多数发展中国家处在的阶段。 ➢ 3 ）伴随社会经济进一步发展，人群受教育程度提升、育儿成本加大、生育观念改变等，导 致社会生育意愿下降，社会逐步进入 “低出生率、低 率”的阶段。 图表：2018年各国每个已生育妇女的生育孩子数分布图 图表：印度社会处在高生育率、低 率的阶段