汽车与汽车零部件行业2019年策略：新能源汽车，寒冬中的暖阳.docx

行业中期年度报告 行业中期年度报告 内容目录 HYPERLINK \l "_bookmark0" 一、总论 5 HYPERLINK \l "_bookmark8" 二、汽车行业整体增速放缓，关注行业内部调整机会 10 HYPERLINK \l "_bookmark9" 乘用车：销量增速放缓，预计 2018 年同比-3.5%，终端渠道压力加大.10 HYPERLINK \l "_bookmark18" 格局：自主品牌头部集中趋势明显，日德系亮眼，韩法系或出局 12 HYPERLINK \l "_bookmark24" 客车：市场继续低迷，新能源客车成为增长重点 13 HYPERLINK \l "_bookmark31" 政策端：预计个税改革对销量刺激不大，国六实施或加大库存压力 15 HYPERLINK \l "_bookmark35" 投资逻辑：推荐优势自主车企，受益于行业集中度提升 16 HYPERLINK \l "_bookmark36" 三、新能源汽车步入高增长、需求驱动时代，关注补贴扰动 18 HYPERLINK \l "_bookmark37" 新能源汽车：乘用车高歌猛进，商用车现复苏迹象 18 HYPERLINK \l "_bookmark51" 电动车 2019 年演变：从运营转向自主消费，需求从低端向中端上探 21 HYPERLINK \l "_bookmark64" 政策端：退补对高续航乘用车影响有限，双积分效果尚未显现 27 HYPERLINK \l "_bookmark70" 爆款车型：由燃油车推演，怎样的电动车将脱颖而出？ 29 HYPERLINK \l "_bookmark74" 四、零部件环节逐步分化，关注新兴增量市场及特斯拉产业链 32 HYPERLINK \l "_bookmark75" 传统汽车零部件承压，估值处于低位 32 HYPERLINK \l "_bookmark79" 新能源汽车零部件增量空间大，盈利能力相对较强 34 HYPERLINK \l "_bookmark87" 特斯拉产业链：特斯拉上海工厂将改变什么？ 41 HYPERLINK \l "_bookmark94" 五、自动驾驶：时代已来，关注决策层与车载芯片 45 HYPERLINK \l "_bookmark95" 六、风险提示 47 图表目录 HYPERLINK \l "_bookmark1" 图表 1：国内汽车销量（万辆）及增长率情况 5 HYPERLINK \l "_bookmark2" 图表 2：预计 2019 年电动车销量增长 43% 6 HYPERLINK \l "_bookmark3" 图表 3：纯电动汽车销量—售价气泡图 6 HYPERLINK \l "_bookmark4" 图表 4：2018 年前 11 月纯电动乘用车销量向续航 300km 以上车型倾斜 7 HYPERLINK \l "_bookmark5" 图表 5：各档位车型以战略、设计、性价比等有效卖点迅速抢占市场 7 HYPERLINK \l "_bookmark6" 图表 6：比亚迪产品布局完善 8 HYPERLINK \l "_bookmark7" 图表 7：特斯拉现供应商与国产化潜在供应商 9 HYPERLINK \l "_bookmark10" 图表 8：国内乘用车销量增长放缓 10 HYPERLINK \l "_bookmark11" 图表 9：2018 年国内乘用车月度同比跌幅扩大 10 HYPERLINK \l "_bookmark12" 图表 10：国内乘用车市场未来销量预测 10 HYPERLINK \l "_bookmark13" 图表 11：2018 年汽车经销商库存预警指数大幅提升 11 HYPERLINK \l "_bookmark14" 图表 12：2018 年汽车经销商库存系数长期位于警戒线上 11 HYPERLINK \l "_bookmark15" 图表 13：自主品牌库存系数压力高于合资品牌 11 HYPERLINK \l "_bookmark16" 图表 14：汽车经销商库存深度（2018 年 11 月） 11 HYPERLINK \l "_bookmark17" 图表 15：汽车经销商整体终端优惠指数大幅提升 11 HYPERLINK \l "_bookmark19" 图表 16：自主品牌份额 12 HYPERLINK \l "_bookmark20" 图表 17：2018 年自主品牌占比略有下滑 12 - 2 - 行业中期年度报告 行业中期年度报告 HYPERLINK \l "_bookmark21" 图表 18：2016 年开始