不进则退香港金融业的困境与出路.doc

不进则退香港金融业的困境与出路 在全球金融体系中，香港应定位于为中国金融 发展战略服务，做自己可做、能做而国家想做却做不 了的事情，才能真正巩固和发展其国际金融中心地位。 香港在国家金融发展战略中占有十分重要的位置。 10月23日，温家宝总理在出席东盟领导人系列会议 会见港澳记者时强调，香港作为国际金融中心的地位 不会改变，而中央推动金融开放及金融改革措施，都 选择香港做试点。然而，受近年来金融业迅猛发展及 当前危机冲击的影响，地区和全球金融格局正处于新 一轮的调整期，洗牌态势明显，香港金融业也面临不 进则退的严峻考验。香港应抓住当前国际金融调整和 中国推动金融开放的机遇，发挥优势，抢先布局，在 服务中国金融发展战略的过程中，提高自身金融竞争 力，进一步巩固和发展国际金融中心地位。 国际金融竞争与危机 暴露香港金融业的脆弱性 近年来，国际金融业发展迅猛，即使危机爆发也 未停止你追我赶，竞争激烈程度前所未有。与纽约、 伦敦等国际金融中心相比，香港金融业的竞争力尚存 在较大差距。 与生产脱节，严重偏向贸易和股市。香港自身经 济规模狭小，金融业缺乏实体经济支持，严重依赖银 行、保险和股市。银行和保险业主要为贸易和地产服 务，港股也偏向发展和推销金融衍生品以为生财之本， 如认股证等高风险、投机性强的金融买卖。而生产融 资所需要的期货、债券、风险投资等市场则发展缓慢， 成交量有限。 海外金融资本占绝对优势，本地金融机构缺乏竞 争力，存在行业空洞化隐忧。银行业中，外资银行无 论在数量、资本金、存贷款量等方面均占绝对优势， 而本地银行多为中小银行，所占市场份额不足20%。 证券业也以高盛、摩根大通、瑞银等海外券商为主体， 其市场操作对港金融市场的运作影响很大，2009年3 月英国汇丰控股股价暴跌震动香港就是一个例子。香 港金融活动虽然活跃，但没有一家有重大国际影响的 金融机构将总部设在香港，多数只是出于获利或避险 目的而把香港视作金融资本一个易进易出、大进大出 之地。将来一旦出现外资大规模撤离情况，香港金融 业有空洞化隐忧。 市场高度开放但规模较小，外部风险极易放大。 香港的股票、外汇、银行存货款、期货衍生品等主要 金融产品的市场规模，与全球性金融中心相比仍有较 大距离。据全球证券交易所联合会(WEE)统计，2008 年香港股市成交量1.6万亿美元，居世界第七位，但 只占纽约总成交量的4.8°%，伦敦的30°%。在外汇市 场上，香港占有率也仅为4.4%。市场规模小使香港易 受外部经济环境的影响。2008年9月金融危机爆发， 风险迅即在香港放大，特区政府数据显示香港金融业 同年第四季即受重创，收益按年急挫58%，其中银行 业收益急挫45°%。1997年亚洲金融危机、2008全球 金融危机均显示，危机对香港所产生的冲击要远超周 边地区。 金融热点事件频发，显示内部监管漏洞。金融危 机以来，香港金融热点事件频频发生，如累计期权事 件、汇丰股价暴跌事件、雷曼迷你债事件、中信泰富 事件、电讯盈科私有化风波等。这些事件显示香港金 融存在监管水平落后、对累计期权等复杂金融衍生品 的风险认识不足、对大机构和大股东监管过宽、对小 股东利益缺乏保护等问题。不能制乱即为乱制。产生 这些问题的一个重要根源在于香港是在自治基础上建 立起来的自律性监管体系，监管机构实行企业化运作， 大投资者话语权过重。 联系汇率制下港元地位不断下降，金融根基出现 不稳迹象。香港实行了 26年的联汇制旨在稳定港元币 值和降低市场交易费用，但近年来美元不断贬值，汇 率大幅波动，在国际贸易中的地位明显动摇，联汇制 下港元也跟着“摇荡”走低，以前在港投资无汇率风 险的优势随之大打折扣。今年以来受美元热钱持续流 入的影响，香港金融管理局为稳定联汇制干预市场日 益频密，难度加大。港元稳定事关港金融根基，未来 前途已是一个不可回避问题。 外部竞争新态势 挤压香港金融生存空间 金融危机促使各国调整金融发展策略，全球金融 生态发生新变化。内地金融布局调整，香港国际金融 中心地位面临不进则退的严峻考验： 国家金融战略调整带来政策压力。以金融危机为 契机，国家调整金融发展战略布局。2009年4月14 日，国务院在《关于推进上海加快发展现代服务业和 先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意 见》文件中明确要求，上海到2020年基本建成与我国 经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心， 间接表明香港的金融地位不再“一枝独秀”，这直接对 香港构成政策层面的压力。 东亚地区金融竞争加剧直接形成对港挤压之势。 香港在东亚主要面临东京与新加坡两大竞争对手的挑 战。东京以日本的大国金融为支撑，股市市值远超香 港。新加坡在政府主导下构建金融中心，依托东南亚， 离岸金融业务强，金融体系与人才更加符合西方文化。