阳光精机-市场前景及投资研究报告：光伏精密主轴，并购产业链，轴承售后市场,破发.pdf

新三板公司研究报告

新

三光伏精密主轴“小巨人”，完成收并购使产业链向轴承和售后市场延伸

板阳光精机（873324.NQ）

研

究——新三板公司研究报告

2024年04月25日

日期2024/4/24

当前股价(元)81.00

一年最高最低(元)81.00/60.00光伏等领域精密主轴“小巨人”，2023年对晶盛机电创收占比41%

总市值(亿元)29.11阳光精机2005年成立，是国家级专精特新“小巨人”企业。公司形成了“以高

新流通市值(亿元)2.38速精密主轴系列产品为核心，以主辊、弧形导轨及零配件制造为支撑，以配套维

三总股本(亿股)0.36修改造服务为特色”的业务体系。2023年主轴、精密轴承、维修及配件、辊系

板

公流通股本(亿股)0.03组件/零件、导轨创收占比分别为53.11%、34.91%、5.56%、5.49%、0.71%，其

司近3个月换手率(%)0.0中主轴、主辊和弧形导轨等产品销售为直销，轴承产品销售存在经销。业务领域

研

究主要集中光伏领域，2021-2023年前五大客户合计收入占比为95%、97%、63%，

报集中度较高，第一大客户晶盛机电系国内“光伏+半导体”硅片设备龙头。截至

告北交所研究团队

2023年10月31日，公司与晶盛机电签订的在手订单（含税）约5,030万元。

精密轴承是主轴关键部件之一，中高端领域产品亟需

主轴行业：机床国产化进程不断推进，中高端主轴亟需摆脱进口。（1）用于光

伏制造工艺的光伏硅片切割环节：2021-2023年我国光伏切割设备市场规模由

58.7亿元增长至64.4亿元。（2）用于蓝宝石切割加工环节：2023年中国蓝宝石

材料市场规模预计为79.1亿元，蓝宝石材料市场扩大将带动蓝宝石行业切割设

备需求提升。（3）用于碳化硅晶锭切片、研磨环节：碳化硅是第三代半导体材料

的典型代表，中国半导体设备零部件市场规模从2017年41.15亿美元增至2022

开年164.75亿美元，预计2017-2024年CAGR达到32.66%。轴承需求：中国轴承

源

证产业起步较晚，高端轴承依赖进口。精密轴承是精密主轴的关键部件之一，我国

券

是全球第三大轴承销售与制造大国。

证

券具备产业链协同优势，2023年归母净利润9452万元（+41%）

研2023年实现营收3.20亿元（+45.20%）、归母净利润9452.29万元（+40.73%），

究

报2020-2023年3年营收、归母净利润CAGR分别达81.59%、117%，主要得益于

告下游光伏行业恢复性增长。2023年毛利率、净利率分别为53.05%、29.58%。2023

年5月公司收购无锡二轴与精密轴承经营性资产和博创云服100%股权后，产业

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