三诺生物-市场前景及投资研究报告：血糖监测龙头，CGM市场，POCT业务延伸.pdf

医药生物/医疗器械

公

司

研三诺生物（300298.SZ）血糖监测龙头强势登陆CGM市场，POCT业务延伸

究

2024年04月25日

打造平台型公司

投资评级：买入（首次）——公司首次覆盖报告

日期2024/4/24

当前股价(元)22.82

公一年最高最低(元)33.28/19.19

司血糖监测龙头，多年深耕助力，首次覆盖，给予“买入”评级

首总市值(亿元)128.77三诺生物深耕血糖监测领域20余年，以优秀的产品性能和杰出的商业能力牢牢

次流通市值(亿元)103.87

覆占据龙头地位。国内在产品力和渠道加持下把握血糖监测大机会，海外

总股本(亿股)5.64

盖并购活动丰富产品矩阵和渠道资源。公司新产品CGM凭借自身优良性能，承接

报流通股本(亿股)4.55

告公司原有渠道资源和品牌声望，有望助力业绩快速增长。考虑公司目前处于新产

近3个月换手率(%)63.05

品上量阶段，我们预计公司2023-2025年归母净利润分别为3.00/4.48/5.58亿元，

EPS分别为0.53/0.79/0.99元，当前股价对应P/E分别为42.9/28.8/23.1倍，由于

股价走势图

公司国内外CGM放量可期，成长性较强，首次覆盖，给予“买入”评级。

三诺生物沪深300国内血糖监测需求旺盛，三诺生物CGM放量在即，海内外双开花

24%我国是糖尿病高发区，1.41亿糖尿病患者释放了旺盛的血糖监测需求。随着患者

12%

需求的演变，CGM的重要性日渐凸显。国内CGM市场渗透率和国产化率有较

0%

大提升空间。三诺生物在传统血糖监测市场耕耘多年，占据零售市场近50%的

-12%

-24%市场份额，拥有超过2200万家终端客户。2023年3月，公司CGM产品“三诺

开-36%爱看持续葡萄糖监测系统”于中国大陆上市，该产品搭载自主研发的三代传感

源2023-042023-082023-122024-04器，拥有第一梯队的精准度和稳定性，性能比肩进口品牌，有望成为公司业绩

证数据：聚源

券增长的强力助推器。此外，公司的出海成果颇丰，CGM产品于2023年9月获得

证欧盟的准入资格，并正积极推进美国FDA认证。协同公司的品牌影响力和海外

券渠道积累，公司产品有望在教育成熟的欧美市场取得一定的市场份额。

研

究产品矩阵趋向多元，POCT业务蓬勃发展

报