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证券研究报告|行业周报2024年04月21日
房地产开发
2024W16:本周新房成交同比-47.6%,3月全国房价延续跌势
3月70城新房房价环比-0.3%,同比-2.7%跌幅扩大。据国家统计局,3月70个大中城市新建商品住宅销售价格指数环比-0.3%;同比-2.7%,同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看,一线、二线、三线城市环比分别-0.1%、-0.3%、-0.4%。从城市数量看,新房价格环比上涨11城(+3,较上月变化,下同),环比下跌57城(-2)。具体看,一二线城市中上海新房价格以环比+0.5%领涨,西安、重庆、太原等3城环比跟涨。
70城二手房价格连续3月普跌。3月70个大中城市二手房价格指数环比-0.5%;同比-5.9%,同比跌幅较上月进一步扩大。分城市能级看,一线、二线、三线城市环比分别-0.7%、-0.5%、-0.5%。从城市数量看,二手房价格环比上涨1城(-1),环比下跌69城(+1);同比情况延续上月,70城全部同比下跌。具体看一二线城市中,3月仅福州一城环比上涨,北京、上海、广州、深圳环比分别-0.4%、-0.3%、-1%、-1%。
行情回顾:本周申万房地产指数累计变动幅度为-2.9%,落后沪深300指数4.76个百分点,在31个申万一级行业排名第24名。
新房:本周30个城市新房成交面积为173.5万平方米,环比下降11.7%,同比下降47.6%,其中样本一线城市的新房成交面积为47.4万方,环比10.8%,同比-43.2%;样本二线城市为89.0万方,环比-14.8%,同比-47.3%;样本三线城市为37.1万方,环比-24.7%,同比-53.1%。
二手房:本周13个样本城市二手房成交面积合计137.8万方,环比下降8.1%,同比下降9.7%。其中样本一线城市的本周二手房成交面积为38.7万方,环比-8.4%;样本二线城市为70.7万方,环比-10.7%;样本三线城市为28.4万方,环比-0.6%。
信用债:本周共发行房企信用债10只,环比减少8只;发行规模共计76.00亿元,环比减少74亿元,总偿还量90.64亿元,环比减少95.89亿元,净融资额为-14.64亿元,环比增加21.89亿元。主体评级方面,本周房企债券发行已披露的主体评级以AAA(67.1%)为主要构成。债券类型方面,本周房企债券发行以一般中期票据(65.8%)为主要构成。
投资建议:维持行业“增持”评级。我们认为重点关注房地产相关股票有以下理由:1、机构持仓占比较低。2、地产作为早周期指标,具备指向性作用,配置地产相当于配置经济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用,出险房企有增无减,拿地和销售表现优异的依然是头部国央企和少量混合所有制及民企。4、我们在上年提出的“只看好一线+2/3二线+极少量城市”依然奏效,这个城市组合反弹时表现更好也得到了印证。5、城中村改造的推进成为2024年主要看点,预计实际上整个城市更新维度都会有提速,同时政策性资金到位的体量是关键。基于以上的配置逻辑,在股票层面我们推荐几个维度:1、若政策到位的相关基本面股票:1)开发:滨江集团、华发股份、招商蛇口、保利发展、建发股份;H股的绿城中国、越秀地产、华润置地、中国海外发展、建发国际集团等;2)物业:A股关注招商积余。H股关注华润万象生活、中海物业、保利物业、万物云、绿城服务等。2、若政策和资金到位的城中村相关概念股:城建发展、天健集团、城投控股、中华企业、珠江股份等;3、若政策出台一直不及预期,则建议关注“地产+”主题类公司。
风险提示:政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。
增持(维持)
增持(维持)
行业走势
房地产开发沪深300
16%
0%
-16%
-32%
-48%
2023-042023-082023-122024-04
作者
相关研究
1、《房地产开发:1-3月统计局数据点评:销售额同比-27.6%,开发投资额同比-9.5%》2024-04-16
2、《房地产开发:2024W15:本周新房成交同比-37.8%,居民中长期贷款拖累社融》2024-04-14
3、《房地产开发:2024W14:本周新房成交同比-31.8%,多城出台房产“以旧换新”政策》2024-04-07
2024年04月21日
P.2
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