2024年稀土行业市场前景及投资研究报告：供需格局展望，供给侧改革，需求端提振.pdf

有色金属行业

超配（维持）2024年稀土行业供需格局展望

究研度深2024年2月28日投资要点：供给侧改革持续进行，需求端提振亟待发力

2023年稀土市场行情持续偏弱。回顾2023年，稀土行业供需格局发生较大

转变，供给端，稀土开采冶炼指标超预期增长，同时来自缅甸、美国的稀

土进口量大幅增加，整体稀土产品市场供过于求。需求端，动力电池厂商

此前备货充足，库存流转进程较慢，且新增需求量低于预期，叠加弃用稀

土电机传闻的影响，稀土行业整体需求拉动较弱，致使稀土产品价格持续

下挫，全年稀土市场行情维持偏弱态势。

供给端：指标增速放缓，供给侧改革持续进行。我国稀土指标按照“按需

供给”的原则进行分配，国家严格把控稀土供给端，并持续深化供给侧改

革，加速稀土资源整合，以促进产品价格相对稳定，保障供应链安全畅通。

2024年第一批稀土指标同比继续增长，但指标增速较往年有所放缓，且中

申万有色金属行业指数走势重稀土开采指标份额近年来首度减少。展望2024全年，在“按需供给，有

序分配”的背景下，国家会根据下游需求合理对稀土集团分配开采冶炼指

究研业行标，结合中国稀土企业实际开采及冶炼情况，预计未来整体稀土指标难有

较大提升，2024年稀土行业供过于求的态势有望得到缓解。

持续关注终端需求恢复情况。今年一月，工信部提出，要增强高端产品供

给能力，促进稀土在航空航天、电子信息、新能源等领域高端应用。随着

稀土的新能源属性持续强化，其产业链终端需求改善值得期待。具体来看，

资料：东莞证券研究所，iFind

新能源汽车市场延续景气，稀土电机依旧是新能车驱动系统的最优解，作

为稀土下游最大的需求领域，国内新能源汽车产销两旺为稀土需求托底。

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现联动上涨，随着国内外机器人厂商加速技术更迭，国内政策持续助推，

人形及工业机器人的前景乐观，期待后续人形机器人的产业化进程提速。

此外，在“双碳”政策驱动下，风电得到快速发展，作为直驱及半直驱风

力发电机的关键材料部件，风电用稀土有望持续增长。其他领域如节能电

梯、消费电子行