电子行业投资策略分析报告：泛林集团复盘，半导体月销售额同比转正.pdf

证券研究报告|2024年01月22日

半导体1月投资策略及泛林集团复盘超配

11月全球半导体月销售额同比转正

核心观点行业研究·行业投资策略

12月SW半导体指数下跌3.61%，估值处于近三年72.49%分位。2023年12电子·半导体

月费城半导体指数上涨12.11%，跑赢纳斯达克指数6.59pct。12月SW半导超配·维持评级

体指数下跌3.61%，跑输电子行业2.38pct，跑输沪深300指数1.75pct；年

初以来下跌5.60%，跑输电子行业12.85pct，跑赢沪深300指数5.77pct。

半导体子行业方面，12月模拟芯片设计(-1.77%)、集成电路封测(-2.56%)、

数字芯片设计(-2.85%)跌幅较小，分立器件(-7.24%)、半导体材料(-6.43%)、

半导体设备(-5.67%)跌幅较大。截至2023年12月31日，SW半导体PE(TTM)

为68倍，处于近三年72.49%分位，其中半导体设备41倍最低。

11月全球半导体销售额同比增长5.3%，台股IC设计同环比增长。2023年

11月全球半导体销售额为479.8亿美元，同比增长5.3%，环比增长2.9%，

自2022年8月以来首次同比转正，且已连续9个月实现环比增长。存储方

面，11月DRAM及NAND合约价均上涨；据TrendForce数据，预计1Q24DRAM

合约价季涨幅13-18%、NANDFlash合约价季涨幅15-20%。基于台股11月营

收数据，IC制造环比减少13.63%，同比增速由正转负；IC设计环比增长

0.02%，同比增长14.40%；IC封测环比减少8.60%，同比减少8.60%。

投资策略：11月全球半导体销售额同比转正，半导体将迎来周期向上与创

新成长共振。根据SIA的数据，11月全球半导体销售额在经历15个月的同

比下降后首次同比转正，半导体周期向上得以确认；同时AI创新正在从算

力基础设施建设，扩展至AI手机、AIPC、AIoT等AI终端落地，预计将为

半导体带来新一轮的成长。我们认为半导体将迎来周期向上与创新成长共

振，继续推荐各细分领域龙头长电科技、通富微电、、圣邦股份、

新洁能、扬杰科技、赛微电子等。另外，1月是2023年业绩预告密集期，建

议关注4Q23下游需求较好的唯捷创芯、乐鑫科技、艾为电子、南芯科技等。

资料：Wind、国信证券经济研究所整理

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