2024年汽车行业投资策略分析报告：产业周期曲线，需求技术两手抓.pdf

[Table_Main]行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件证券研究报告

汽车行业深度报告2023年12月20日

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骑乘产业周期曲线，需求与技术两手抓推荐|维持

——2024年汽车行业投资策略

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[Table_Summary]过去一年市场行情

报告要点：

内外市场共同推动,行业空间持续扩张11%

受国内报废替换周期带动以及海外竞争优势牵引，中国汽车市场空间5%

持续扩容。预计2024年乘用车批发销量2750万左右，同比增长5.4%-2%

左右。海外出口持续同时海外建厂趋势渐起，出海成为重要方向。

-8%

电动智能车与自动驾驶分属不同产业周期，二分法观察相关投资

-14%

电动智能汽车属于燃油车后的产业第二曲线，目前处于成长期，即将12/203/216/209/1912/19

步入后期大众化市场，渐进式创新与消费者体验相结合为核心特征，汽车与汽车零部件沪深300

消费者痛点带动和爆款产品引领是投资指示器；机器人与自动驾驶属资料：Wind

于电动智能之后产业第三曲线，当前处于培育期，颠覆式创新与商业[Table_DocReport]

相关研究报告

模式探索为核心特征，政策、技术、场景突破以及头部企业落地为投

《国元证券行业研究-2023年汽车行业投资策略：把握熊彼特

资指示器。

创新，决胜结构化市场》

智能电动从早期大众到后期大众，关注消费者痛点和爆款引领

2022年以来电动智能汽车开启早期采用者向早期大众转型之路，跨越《国元证券行业研究-把握智能电动下半场，投资安徽汽车产

“鸿沟”，结构调整，内部格局剧烈变化。2024-2025年逼近50%渗业链》

透率的电动智能汽车将迎来早期大众相后期大众的转型期，格局冲击[Table_Author]

将再次到来。从大众化消费者的特征以及该阶段企业应对的策略来看，

以技术为基底，解决消费者痛点，提升消费者体验，提高性价比，或

转换战场出海成为主要发展方向。建议关注800V高压平台、插混平

台等解决消费者使用核心痛点的发展方向以及消费者高感知度的，包

括智能座舱在内的座舱与内外饰升级，智能辅助驾驶升级等，同时关

注爆款车型的持续性引领作用，高成本控制力的竞争优势以及出海赛

道的持续培育。

高级别自动驾驶与机器人属于“第三曲线”，业务培育持续进步

高级别自动驾驶与移动机器人本质上属于不同场景的机器人，从技术

采用生命周期看，属于智能电动汽车以后的第三曲线，市场空间广阔，

当下均属于培育期，商业模式与盈利模式仍在探索之中。技术、政策、

场景突破以及头部企业落地都将带来催化效应。建议单车智能、V2X、

人型机器人赛道同步关注。

国内市场格局特征叠加产业周期所处阶段，卷价格仍将持续

中国汽车市场具有经济重要性，受多方力量影响，下游产业发展存在

大而不倒现象，出清较慢，叠加智能电动消费市场进入大众化阶段，

且临近早期大众向后期大众转型“鸿沟”，未来两年行业