20161017-广发证券-计算机行业-物联网行业报告(一)--平台型厂商靠“大局观“拥抱未来.docxVIP

1 / 41 专题研究|计算机 2016 年 10 月 17 日 证券研究报告 计算机行业 计算机行业 物联网行业报告（一）——平台型厂商靠“大局观”拥抱未来 分析师： 刘雪峰 S0260514030002 02160750605 gfliuxuefeng@ . 物联网应用场景丰富、平台厂商受益流量汇聚 中国的物联网连接数居世界第一，占全球总量的 27%，欧洲第二、美国第三占 19%。近三年物联网整体向上 的趋势明显，细分领域中除制造业略有下滑外，其他领域的渗透率均有或多或少的提升。能源与公共事业、零售、 健康管理和制药近两年的成长情况优秀， 平均渗透率提升比例超过 10 个百分点。从产业链的角度分析和国内目前 的厂商技术能力来看，芯片的主要在于华为和外采， 国内模组厂商的生产能力参差不齐，碎片化较为严重，从投 资的角度来讲，除了终端模组放量外，平台型企业， 尤其是针对运营商提供基础控制管理平台或应用管理平台的 厂商将更容易受益于行业的成长（国内首个基于现网标准化 NB-IoT 已在广东联通落地），因此， 在下游趋势向上， 细分并不明朗的情况下，不妨把目光放在物联网终端管理和应用管理的层面， 平台型厂商将受益于任何一款应用 或板块的爆发。 . 全球平台竞争激烈： 基础管理平台格局初定、应用平台蓄势待发 基础管理平台部分： 这类平台主要客户为运营商， 格局较为稳定。格局的变化仅可依靠运营商对平台的更换， 考虑到运营商对产品成熟度的较高要求，市场的进入壁垒很高。未来可能的变化仅存在于电信、移动对平台提出 新需求做更换，从目前的技术能力来看，更换大概率是对国外先进厂商技术进行引进。 商业模式方面仅联通与 Jasper 实现了分成模式， 其他两家为项目制， 改变项目制的前提同样是外来技术平台的成功引进。国内与运营商 和海外领先物联网管理平台合作的厂商将受益明显。 应用平台： 因为应用场景丰富， 流量汇聚，部分应用直接面向 C 端消费者， 互联网巨头、初创公司、物联网 管理平台厂商、运营商都有较大的参与动力，而相应的结合自身优势发展出来的平台与其他参与者产生较大的属 性和应用范围差异。目前物联网应用市场仍处于终端的爆发前期，应用平台的市场在国内外均有不少参与者及潜 在入局者（持观望态度随时准备在个别领域切入）。国内有广泛物联网客户资源的参与者，若能通过开发或引进的 方式将物联网应用平台尽快部署到位，将在未来获得长足的市场空间。 . Jasper 技术和商业引领全球物联网平台、Cumulocity 应用平台自动化能力强大 Jasper 在全球物联网运营服务中排名第一，拥有 30 多家运营商客户，覆盖 100 多个国家，10 多家技术合作伙 伴，和来自 20 多个行业的 4000 多家企业客户。 2015 年， Jasper 与中国联通合作， 在南京和广州建设数据中心， 并部署物联网平台， 将覆盖 31 个省、 360 个地级市、56.5 万个基站。 Jasper 的自动化规则、实时智能监控和故障 诊断、全球级别的网络互连、与 IBM/微软/salesforce/SAP 等深度合作实现平台集成成为其核心竞争优势。 Cumulocity 物联网应用支持平台的目的是促进一个开放的生态系统提供免费和即时访问测试帐号，开放的开 发文档和工具。 提供能够承载百万级的设备可靠、快速、可扩展、灵活的网络管理能力。 . 风险提示 行业的爆发依赖于下游应用实际需求的提升，用户使用习惯的培养，目前发展仍处于初级阶段；行业处于运 营商推进的过程中， 物联网套餐定价的折扣程度对盈利存在一定影响。 识别风险，发现价值 本报告联系人： 王文龙 021 wangwenlong@ 请务必阅读末页的免责声明 专题研究|计算机 2 / 41 目录索引 投资要点 4 物联网应用场景丰富、平台厂商受益流量汇聚 5 物联网行业迅速增长、未来三年 LPWAN 连接数将超越蜂窝 5 物联网平台种类丰富、管理平台含八大组成部分 9 平台型厂商的“大局观”大概率受益行业成长 11 全球管理平台龙头确立、应用平台百花争放 16 三类竞争对手参与“管理平台” 市场角逐 16 全球平台厂商部分采用收入分成模式、领先者较为突出 17 第三方物联网“管理平台”或能赢得各方参与动力 21 互联网厂商加力部署物联网“应用平台”主打智能云服务 23 从 ARPU 值的角度看平台的商业价值 27 第三方管理平台 JASPER 的技术和商业全球领先 30 JASPER 主要物联网平台提供商已形成完整的服务体系 30 三服务周期积累雄厚的客户基础 31 JASPER