20160708-中信建投-通信行业深度-网络流量爆发式增长，物联网时代来临.docxVIP

证券研究报告·行业深度通信行业深度： 网络流量爆 发式增长 证券研究报告·行业深度 通信行业深度： 网络流量爆 发式增长 物联网时代来临 2016 年一季度通信行业整体营收 1344.18 亿元， 同比增长 7.02%；净利润 42.64 亿元，同比增长 11.98%；2016~2017 年行 业整体估值分别为 37 倍，28 倍。 板块净利润增速前三位分别是： 流量经营、光通信和云计算大数据板块， 增速分别为： 230.74%， 105.96%和 73.57%。 年初至今（2016-7-6），上证指数下跌 15.2% ，通信板块下跌 16.3% ，在 TMT 四个细分板块中表现弱于电子板块（ - 10.42%）， 强于传媒（-29.91%）和计算机（ -26.13%）。（中信行业分类） 2、移动视频是 4G 时代的“杀手级”应用 4G 时代，“管”速率提升十倍以上，打破视频传输瓶颈，移 动终端大屏化、高清化，提升观看体验，移动视频应用崛起。2015 年 Q1 移动视频用户由 4.78 亿人迅速增至 2016 年 Q1 的 6.63 亿 人， 手机取代 PC 成为收看网络视频的第一终端，综合在线视频 APP 跃升 APP 排行榜 TOP10 ，短视频方兴未艾， 移动直播爆发， 如火如荼。视频不仅是一种娱乐方式，而成为社交基本内容媒介。 预计 2016 年底， 4G 用户有望突破 7 亿，渗透率将达 54%。 4G 用户 DOU 是 3G 用户的 2-3 倍， 2G 用户的 30 倍，我国流量 消费处于较低水平，2G 、3G 用户加速向 4G 迁移，推升 DOU 。 政策力促提速降费，预计 2020 年流量资费下降到目前的 1/2 到 1/4 之间，这将进一步有助于用户上网习惯的培养。 3 、5G 时代： VR/物联网是核心应用 5G 的关键能力应具备：1）性能需求，0.1～1Gbps 的用户体 验速率， 数十 Gbps 的峰值速率，每平方公里一百万的连接数密 度，毫秒级的端到端时延， 每平方公里数十 Tbps 的流量密度， 每小时 500Km 以上的移动性； 2）效能需求， 相比 4G，频谱效 率提升 5～15 倍， 能效和成本效率提升百倍以上。其中，用户体 验速率、连接数密度和时延为 5G 最基本的三个性能指标。 5G 主要优势有： 连续广域覆盖、热点高容量、低功耗大连 接和低时延高可靠。连续广域覆盖和热点高容量主要满足移动互 联网业务需求， 超高清视频、 VR 是核心应用。低功耗大连接和 低时延高可靠主要面向物联网，低功耗大连接面向小数据包、低 功耗、海量连接场景，低时延高可靠面向车联网、工业控制等垂 直行业。预计， 2020 年 5G 将步入商用部署阶段。近日，NB-IoT 协议冻结，为 5G 发展的预热阶段。 请参阅最后一页的重要声明 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 通信 通信 1 、2016 年 Q1 回顾 增持 增持 武超则 wuchaoze@ 010执业证书编号： S1440513090003 于海宁 yuhaining@ 010执业证书编号： S1440513090013 崔晨 cuichen@ 010执业证书编号： S1440514080008 发布日期： 2016 年 7 月 8 日 市场表现 相关研究报告 通信行业： 量子通信卫星月内发射， MWC 上海成功举办 通信行业：信息安全与卫星导航催 化剂众多，物联网持续发酵！ 通信行业深度 ： 通信黑科技之 NB-IoT，开启低功耗大连接物联网 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 维持 16.06.27 16.06.22 16.07.04 通信 通信 行业深度研究报告 4、2016 下半年最为看好的几大细分行业 我们认为，我国移动用户由 2G、3G 迁移转向 4G 后， 流量消费将增加数倍， 我国 4G 渗透率为 41.25%，还 比较低， 未来几年 2G、3G 用户加速向 4G 迁移，移动互联网接入流量消费增长仍将维持在快车道，整体提升空 间还很大（5 年 13 倍， 每年复合增长 67%）。 2015 年底，中国信通院余晓晖总工程师发布了“信息通信领域 2016 年十大趋势”，分别是： 1. 信息通信 服务业收入突破 2 万亿元，历史性转折初现； 2. 固定宽带全面迈入高速光网时代；3. 4G 浪潮加速推进，为 5G 新纪元筑基； 4. 互联网网络架构优化变革，转型交换中心； 5. SDN/NFV 从数据中心走向广域网； 6. 物联网迈 向 2.0 时代，全球生态系统加速构建；7. 工业互联