20160815-国金证券-通信与信息技术行业深度研究-NB-IoT将成物联网普及催化剂.docxVIP

2016 年 08 月 15 日 证券研究报告 通信与信息技术行业 物联网 NB- IoT 专题报告 维持评级行业深度研究评级： 买入 维持评级 行业深度研究 长期竞争力评级：高于行业均值 市场数据(人民币） 行业优化平均市盈率 市场优化平均市盈率 国金通信设备指数 沪深 300 指数 上证指数 深证成指 中小板综指 67.04 16.58 6492.57 3294.23 3050.67 10528.10 11504.18 7461 7016 6570 6125 5679 5234 4788 150817 151117 160217 160517 国金行业 沪深300 相关报告 1.《天通一号发射，开启百亿卫星移动通信 市场-下半年通信系统设备行...》，2016.8.8 2.《通信行业策略报告-年度通信系统设备行 业行业研究》，2016.1.6 3.《通信行业国企改革山雨欲来，各种转型 未 雨 绸 缪 -4 季 度 通 信 及 相 关 ... 》， 2015.10.21 周明巍 崔琰 沈伟杰 赵晖 樊志远 分析师 SAC 执业编号： S1130514090004 (8621zhoumingwei@ 分析师 SAC 执业编号： S1130516020002 (8621cuiyan@ 联系人 (8621shenweijie@ 联系人 zhao_hui@ 联系人 (8621fanzhiyuan@ NB-IoT 将成物联网普及催化剂 投资建议 ? 行业策略：NB-IoT 核心协议冻结，标志着物联网行业多标准混用、相互竞 争不分高下的局面会被打破，统一的行业标准将会推动物联网的大规模应 用。 NB-IoT 填补了之前 2G/3G/4G、蓝牙、Wi-Fi 、LoRa 和 Sigfox 通信技 术的技术空白，终于满足了低功耗、 低成本、广覆盖、支持海量链接的应用 需求。 NB-IoT 核心协议冻结意味着该技术在明年即将进入规模商用阶段。 中国物联网连接数已经排名全球第一，领先于排名第二的欧洲和第三的美 国， 未来还将会有井喷式的爆发。根据市场调研机构预测， 广义物联网到 2020 年全球市场连接数规模将达到 500 亿，中国市场突破 100 亿。市场研 究公司 IDC 表示，预计到 2020 年全球物联网市场的规模将从 2014 年的 6558 亿美元增至 1.7 万亿美元。窄带物联网 NB-IoT 无疑会成为实现物联网 广泛应用的重要催化剂。 ? 我们从物联网延伸寻找细分子行业中有较强行业壁垒结合成长空间的板块和 个股，在 NB-IoT 有巨大应用潜力的智能抄表终端、 传感器、智能家居、 车 联网领域进行深入研究，并且精选出以下推荐标的。 行业观点 ? 第一，运营商的加入，成为物联网普及催化剂。NB-IoT 可以使用现有电信 运营商的基站进行简单改装，即可实现窄带物联网信号的覆盖，成本低廉， 可操作性极佳。当前三大运营商都已经涉足 NB-IoT 应用的测试和相关终端 的研发。虽然基于电信运营商蜂窝网络的物联网连接只占到了所有物联网连 接的 5%，但运营商的深度加入有望加速整个产业链的成熟， 并厘清行业格 局。 ? 第二，全产业链的带动，重点关注明确的下游行业应用。NB-IoT 使得多年 前就开始设想的物联网在各行业中的应用得以实现，其丰富的应用场景会带 来各板块的新机遇， 智能抄表、车联网、智能家居等下游行业受益明显。 ? 推荐组合：在智能抄表终端，我们推荐工业物联网 RTU 龙头安控科技和国 内水表行业龙头三川智慧。安控科技是油井信息采集发展到高端油服，近年 来积极推进智慧城市、智能水务、能源互联， 环保监测，智能水务等下游市 场。在芯片与传感器领域， 我们首推华工科技，公司拟募集 18.073 亿元用 于激光精密加工智能装备、激光机器人智能工厂、物联网新型传感器、智能 终端产业基地四大项目。智能家居领域我们推荐美的集团，美的集团推行 “智慧家居+智能制造”双智战略，推进 M-SMART 智慧家居战略，智能家 居有望成为物联网应最贴近生活的领域。车联网是物联网在汽车领域的延 伸， 我们还推荐涉足车联网的双林股份与均胜电子，两者均布局智能驾驶， 受益智能汽车和车联网的发展， 在未来有巨大的发展空间。 风险提示 ? 行业高成长带来的竞争加剧，导致某些行业利润率下降的风险； ? 物联网连接数增长低于预期的风险 - 1 - 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此敬请参阅最后一页特别声明 用使司公限有理管金基银瑞投国供仅告报此 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 此报告仅供国投瑞银基金管理有限公司使用 行业深度研究 - 2 - 敬请参