20160902-东兴证券-通信行业物联网深度报告之二-抽丝剥茧，物联网产业链机会盘点.docxVIP

DONGXING SECURITIES 2016 年 DONGXING SECURITIES 2016 年 09 月 02 日 抽丝剥茧， 物联网产业链机会盘点 ——通信行业物联网深度报告之二 看好/维持 通信 深度报告 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 投资摘要： 物联网将迎爆发。无需用“千亿”、“万亿”描述它的光明未来， 巨头争相 布局业已证明。数据源于假设，事实胜于雄辩，巨头入局，行胜于言。 ? 如何爆发？先联网、后应用， B 端先行、 C 端殿后。 我们认为，物联网 发展的当务之急是先联网， 再谈增值应用。由于 B 端客户对于物联网价 值的认可度高， C 端客户尚不满意。因此，从联网的节奏来看， 将会先 从 “B 端”引爆，然后才是“C 端”爆发，预计 2018 年将是分水岭。 ? 空间多大？预计 2020 年我国物联网连接将达 35 亿。 Machina Research 数据显示：2020 年全球物联网连接数将达 140 亿。据此测算， 2020 年 中国物联网连接数将达 35 亿， 是 2015 年连接数的近 6 倍。其中，基于 2/3/4G 及 NB- IoT 的蜂窝物联网连接将达 7 亿， 占比为 20%。 ? 产业盘点？物联网产业链包含八大环节。 芯片提供商、传感器供应商、 无线模组（含天线） 厂商、网络运营商（含 SIM 卡商）、平台服务商、 系统及软件开发商、智能硬件厂商、系统集成及应用服务提供商。 ? 谁将受益？ 上游和中游提供“通用性 ”产品的供应商最受益。我们认为， 在物联网的发展过程中， 最为受益的一定是“具有通用性”、“与物联网 连接数增长呈正相关”的芯片、传感器、无线模组、通信网络、平台提 供商。此外， 由于面向 B 端的物联网会先爆发，因此为 B 端开发终端设 备（如智能表计） 及系统集成的厂商，也会比较受益。 投资策略：我们建议围绕增长确定性高、市场空间大的物联网产业链环节 优选标的。重点推荐： 北京君正、全志科技、润欣科技、通富微电、汉威 电子、信维通信、东信和平、宜通世纪、三川智慧、移远通信（新三板）。 风险提示： 物联网各环节技术研发及推广进度不及预期；NB- IoT 的商用 进度不达预期；物联网在垂直行业的应用推广进度缓慢。 行业重点公司盈利预测与评级 简称 EPS(元) PE 评级 15A 16E 17E 15A 16E 17E 北京君正 0.19 0.31 0.48 228 143 92 推荐 全志科技 0.80 1.28 1.77 105 66 47 推荐 润欣科技 0.34 0.47 0.63 186 135 102 推荐 汉威电子 0.27 0.42 0.62 92 58 40 推荐 信维通信 0.37 0.56 0.85 60 39 26 推荐 东信和平 0.19 0.22 0.28 89 76 56 推荐 宜通世纪 0.27 0.43 0.62 126 79 55 推荐 资料来源： Wind，东兴证券研究所 杨若木 yangrm@ yangrm@dxzq.net. S148051012001 执业证书编号: 阎贵成 yangc@ yangc@dxzq.net. S148011604005 评级 动态 执业证书编号: 细分行业 物联网 通信大数据 光通信 IDC 及云服务 量子通信 行业基本资料 看好 看好 看好 看好 看好 维持 维持 维持 维持 维持 占比 股票家数 重点公司家数 行业市值 流通市值 行业平均市盈率 市场平均市盈率 行业指数走势图 85 - 12352.44 亿元 9044.96 亿元 56.05 19.89 2.92% - 2.31% 2.39% / / 沪深300 通信 37.8% -12.2% 9-7 11-7 1-7 3-7 5-7 7-7 资料来源： 东兴证券研究所 相关研究报告 1、《通信行业深度报告：量子通信已来， 绝对安全不 再是梦》2016-07-14 2、《通信行业 2016 年中期投资策略： 排沙简金，“物 云光大”机会呈现》2016-06-29 3 、《通信行业物联网深度报告： 东风已至 “万物 ”迎 春》2016-05-06 4、《通信大数据行业深度报告：波澜不惊隐玄机 吹 尽狂沙始到金》2016-04-15 东方财智 东方财智 兴盛之源 P2东兴证券深度报告 P2 DONGXING SECURITIES通信行业： 抽丝剥茧，物联网产业链机会盘点 DONGXING SECURITIES 东方财智 兴盛之源 东方财智 兴盛之源 目 录 1. 群雄逐鹿：物联网将迎海阔天空的最好提示 5 1.1 巨头