第三讲项目融资风险控制技术(doc8).docxVIP

第三讲项目融资风险控制技术（doc8） 一、风险阶段特征与风险识别 Risk phases in a project financing Cost$ 120 Engineering and Start-up phase Operation phase 100 Construction phase 80 Debt Service 60 40 20 1 2 3 4 5 6 0 1 2 3 4 5 6 7 8 19 20 风险分配原那么： 确定项目的关键风险； 评价项目每一种风险的可接受水平； 确定最适宜承当某种风险的各当事人。 系统 系统性风险 政治风险不可抗力风险金融风险 政治风险 不可抗力风险 金融风险 环境风险市场风险完工风险 环境风险 市场风险 完工风险 信誉风险 非 非系统性风险 二、项目担保〔Security of projects〕 项目担保技术 项目担保技术 信誉 信誉担保 物权担保 物权担保 直接担保直接担保 直接担保 直接担保 动产物权担保 不动产物权 不动产物权担保 浮动担保默示担保或有担保 浮动担保 默示担保 或有担保 不动产物权担保---普通状况下，假设借款人违约或许项目失败，存款人往往接收项目公司，或许重新运营，或许拍卖项目资产，补偿其存款损失。 动产物权担保---指以项目公司或第三方的动产作为还款或实行债务的保证。有形动产如：厂房、设备和项目产品等；有形动产如合同、特许权、股份和其他证券、应收帐、保险单、银行账户等。在项目融资中，有形动产担保的意义更大些。 浮动担保---浮动担保是一种不与担保人的某一特定资产相关联的担保，在正常状况下，浮动担保处于〝觉醒形状〞，直到违约事情发作时，担保资产才变得详细化。在项目融资中，运用浮动担保的优越性。 1985年3月 1985年3月签署的深圳特区沙角电厂B厂项目合同，提供存款的银团就是对项目公司---合和电力〔中国〕的全部资产设定浮动担保，使之能在出现违约事情时有权直接接收合和电力〔中国〕与深圳特区电力开发公司协作兴办的沙角电厂B厂；同时，银团还取得了该电厂全部固定资产以固定抵押方式作为抵押的担保权益。 直接担保 ---指担保人以直接的财务担保方式为项目公司〔借款人〕按期还本付息而向存款银行提供的担保。 完工担保〔A completion guarantee〕：在时间上有限制的直接担保方式，即只在项目的开发树立阶段承当担保责任。 由项目发起人提供完工 由项目发起人提供完工担保 担保对象 担保对象： Cost over-run risk Delay risk 项目发起人的 项目发起人的完工担保责任：一是向项目公司注入补充股本资金(Additional capital by sponsor)；二是提供无担保管款〔subordinated debt〕；三是假设不采取任何措施以致使项目无法完工，那么必需替代项目公司归还银行债务(Take out of lenders)。 项目发起人 项目发起人实行完工担保责任的方式：一是在指定银行的账户上存入一笔预定金额的担保管款，二是从指定银行开出一张以存款银行为受益人的相当于上述金额的备用信誉证，三是开出一张以存款人为受款人的本票，以此作为存款银行支付第一期存款的先决条件。 提供银行保函：招标保函；履约保函；预付金保函；维修保函等 提供银行保函： 招标保函；履约保函；预付金保函；维修保函等 由项目工程承包公司提供的完工担保 资金缺额担保〔A cash deficiency guarantee〕：在担保金额上有所限制的直接担保，主要是为项目完工后收益缺乏的风险提供担保。其主要目的是保证项目具有正常运转所必需的最低现金流量，即具有至少能支付消费本钱和归还到期债务的才干。这种担保的担保人往往是由项目发起人承当。 发起人 发起人实行资金缺额担保的方式： 一是经过担保管款或备用信誉证来实行；二是经过树立留置基金〔Retention Fund〕的方法；三是由项目发起人提供项目最小净现金流量担保 直接担保---指项目担保人不以直接的财务担保方式为项目提供的一种担保。