数字化转型提升了上市公司信息披露质量吗.pdf

帀疽彳计久公学报2023作第渤 数字化转型提升了上市公司信息披露质量吗？ 徐子尧1,庞月维2,张莉沙1 (1-四川大学经济学院，四川成都610065；2.国家开发银行新疆维吾尔自治区分行,新疆乌鲁木齐830002) ［摘要］信息披露是证券市场健康有序运行的重要环节，对于投资者而言，公司信息披露质量更是其实现价 值投资的重要保证 。利用2010-2020年深交所A股上市公司的面板数据实证考察了数字化转型对信息披露质量 的影响 。研究发现，数字化转型能够显著提升我国上市公司的信息披露质量,这一结论在处理内生性问题并进行 多种稳健性检验后仍然成立 。机制分析表明，数字化转型通过优化内部控制质量和提高财务稳定性提升了信息披 露质量 。进一步分析发现，多元化经营、融资约束会削弱数字化转型对信息披露质量的提升效应 ，而行业集中度提 高则会强化这一积极影响，并且相较于非高新技术公司和中西部地区公司，数字化转型对高新技术公司和东部地 区公司信息披露质量的提升作用更为明显。 ［关键词］败字化转型;信息披露质量;公司治理 ；内部控制；财务稳定性 ；多元化经营；融资约束;行业集中度 ［中图分类号］F49 ［文献标志码］A ［文章编号］2096 - 3114(2023 )02 - 0033-10 — 、引言 信息披露是资本市场的基础性制度，对资本市场的高质量发展起着至关重要的作用 。2020年3月，我 国新 《证券法》正式施行，明确规定了以信息披露为核心的证券发行注册制度，并新增 “信息披露”专章，全 面重构了信息披露制度 。2021年5月1日,修订后的《上市公司信息披露管理办法》进一步规范了上市公 司信息披露行为,要求上市公司真实准确完整地披露信息 。2020年深交所上市公司信息披露考评结果中 考评等级达到优秀及良好的公司数量达到1946家,相比于2019年提高了& 9% 。但总体而言，我国上市 公司信息披露违规行为仍未得到根本改善，在2020年深交所出具的227份纪律处分决定书中，信息披露违 规行为占42% 。为进一步提高上市公司信息披露质量，在严格信息披露外部监管的同时,我们还希望上市 公司能从公司治理入手,强化内生动力，将规范信息披露的理念由外部推动转变为内在驱动。 当前，新兴数字技术在实体经济中的深度应用，引发了传统经济革命性的技术革新和模式变革 。在 数字经济蓬勃发展的背景下，作为国民经济活动主体的企业,也在大力推进数字化转型 。已有研究指 出，数字化转型推动了公司业务模式转变并带来组织架构和商业模式的全方位、深层次变革 「2］ 。与此 同时，数字技术加速突破创新通过降低信息不对称、促进管理层理性决策、提高资源运营效率等方式驱 动了公司治理重塑DM 。那么，数字化转型是否会影响公司信息披露质量呢 ？基于这一问题的探讨对 于促进数字经济情景下的资本市场健康发展具有重要的意义。 关于信息披露的影响因素，学者们主要从内部控制、治理结构等内部因素与竞争情况、社会关系等 外部因素进行论证 。从内部影响因素出发,Doyle 、王运陈等的研究证实了良好的内部控制能显著提高 公司信息披露质量"旳；廖士光研究发现，公司第一大股东持股比例越高,其利益与公司整体利益愈发 趋同,将主动履行监督职责、改善公司信息披露质量® ；Neifar等发现董事长与总经理未由一人兼任以 ［收稿日期］2022 - 08-18 ［基金项目］国家社会科学基金一般项目(21BJY235) ［作者简介］徐子尧(1972—),女，辽宁丹东人，四川大学经济学院教授，博士生导师，博士，主要研究方向为公司金融与数字经济; 庞月维 (1997-)，女，新疆塔城人，国家开发银行新疆维吾尔自治区分行职员，主要研究方向为金融机构与金融市场;张莉沙 (1988-), 女，四川汶川人，四川大学经济学院博士生，主要研究方向为微观经济理论与应用，通讯作者,邮箱:shasha88517@。 • 33 • 徐子尧，等:数字化转型提升了上市公司信息披露质量吗？ 及独董占比越高的公司，具有更高的信息披露质量⑷ 。在外部影响因素方面，任宏达和王琨实证研究 发现，市