2023年光伏产业链分析报告.doc

2023年光伏产业链分析报告 2023年4月 目 录 TOC \o "1-3" \h \z \u 一、中国将逐渐取代德国，引领全球光伏发电市场需求 PAGEREF Toc357611517 \h 4 1、政策落地后，国内需求下半年集中爆发 PAGEREF Toc357611518 \h 4 （1）等待电站与分布式光伏电价细则出台 PAGEREF Toc357611519 \h 5 （2）地方政策进一步补贴光伏发电 PAGEREF Toc357611520 \h 5 （3）2023年起，分布式光伏将替代金太阳示范项目，度电补贴替代投资补贴 PAGEREF Toc357611521 \h 6 （4）国网、南网、金融机构表示支持光伏 PAGEREF Toc357611522 \h 7 （5）为弥补补贴金额的不断扩大，期待可再生能源电价附加的再次提升 PAGEREF Toc357611523 \h 7 2、日美需求爆发，加速单晶市场比重 PAGEREF Toc357611524 \h 7 3、欧洲市场重要性下降，“双反”博弈“一切皆有可能” PAGEREF Toc357611525 \h 8 5、晶硅组件系统是光伏系统中最有竞争力的发电方式 PAGEREF Toc357611526 \h 10 二、产能收缩，供需逐步恢复平衡 PAGEREF Toc357611527 \h 11 1、下游产能缩减慢于中游 PAGEREF Toc357611528 \h 11 2、2023年产能利用率提高 PAGEREF Toc357611529 \h 12 （1）有效产能缩减，无效产能增加 PAGEREF Toc357611530 \h 12 （2）需求稳定增长 PAGEREF Toc357611531 \h 13 （3）2023 年产能利用率提高 PAGEREF Toc357611532 \h 14 三、产业链各环节价格企稳 PAGEREF Toc357611533 \h 14 四、2023 年，行业拐点 PAGEREF Toc357611534 \h 15 1、双反对行业的负面影响可控 PAGEREF Toc357611535 \h 16 （1）双反成立，多晶硅价格上涨，中下游环节产品价格上涨，需求不受影响 PAGEREF Toc357611536 \h 16 （2）欧洲双反的影响大部分会被中国本土需求弥补 PAGEREF Toc357611537 \h 16 2、财务状况改善、新商业模式萌芽，企业盈利转好 PAGEREF Toc357611538 \h 17 五、重点公司简况 PAGEREF Toc357611539 \h 19 1、阳光电源：国内光伏市场启动，业绩弹性最大的公司 PAGEREF Toc357611540 \h 19 2、特变电工：光伏业务收入和毛利率双升；传统业务受益于特高压建设加速 PAGEREF Toc357611541 \h 19 一、中国将逐渐取代德国，引领全球光伏发电市场需求 1、政策落地后，国内需求下半年集中爆发 欧美光伏市场的快速发展及美国光伏公司的率先经营改善，离不开所在欧美光伏市场良好的市场环境，包括明确的补贴/上网电价的金额和期限、简易的并网条件、完善的技术标准、良好的融资环境等。 随着光伏市场环境的转好，中国将取代德国，成为全球市场容量最大增速最快的光伏市场。已颁布的国家、电网支持政策请阅附录。2023年中国新增光伏装机容量超4.5GW，我们预计2023年为6-9GW，其中金太阳3GW（2023年国家进行了两轮金太阳示范项目的招标，1.709GW和2.83GW），大型电站3GW，分布式约1-3GW。 较其他新能源，国家对光伏的支持力度在加大。我们预计行业最重要政策将在欧洲双反后颁布，之前的电站上网价格和金太阳示范工程将结束，引发下半年的抢装潮流。 国内光伏政策历程： （1）等待电站与分布式光伏电价细则出台 （2）地方政策进一步补贴光伏发电 （3）2023年起，分布式光伏将替代金太阳示范项目，度电补贴替代投资补贴 （4）国网、南网、金融机构表示支持光伏 （5）为弥补补贴金额的不断扩大，期待可再生能源电价附加的再次提升 2、日美需求爆发，加速单晶市场比重 我们预计2023 年全球新增光伏装机容量分别37GW，同比增长14%。日美需求爆发，加速规模较小的商业光伏系统和居民光伏系统的增长，单晶市场比重逐渐提升。 3、欧洲市场重要性下降，“双反”博弈“一切皆有可能” 随着可再生能源行动计划（NREAP）目标的完成，平价上网将是驱动欧洲光伏装机容量的的主要因素。 到