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证券研究报告行业动态报告 跨境电商物流行业研究 ——跨境电商平台全托管模式大潮下的物流投资机会 首席分析师：韩军 研究助理：梁骁 hanjunbj@ liangxiaobj@ SAC 编号:S1440519110001 SFC 编号:BRP908 发布日期：2023年8月11日 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 核心观点及摘要 核心观点  目前跨境电商成为中国外贸进出口发展的重要驱动力，近五年也保持双位数增速，尤其是今年以来，以阿里速卖通以及拼多多Temu为 代表的跨境电商平台发力全托管的运营模式，带动了跨境电商B2C出口的快速发展。  跨境电商平台大发展，不仅是给国内快递物流公司带来了业务增长，更是由于这一新的商业模式，让国内物流玩家有机会快速布局全 球网络、实现对欧美物流巨头弯道超车的历史性机遇。仅跨境电商出口B2C物流就是4000亿规模的赛道。这是中国电商、互联网、甚 至消费未来十年大趋势下最有前景的投资方向，当然伴随跨境电商企业出海，尤其是全托管模式大势所趋，能够提供全球门到门履约 解决方案交付的快递物流行业将成为最大的受益方。 1、跨境电商及物流发展历程及现状 （1 ）跨境电商经过20余年的发展，历经了青铜、白银、黄金、白金四个发展阶段，促使国际贸易链条实现了“短链、降本、提效、模式 创新”，并引领当下3C、服饰、汽配、家电等品类增长及模式升级。 （2 ）围绕贸易形式及品类的演变，市场发展形成不同模式的物流履约链条，例如：传统一般贸易项下的FOB和CIF模式，以及服务跨境电 商体系的直邮和海外仓模式，实现了对不同货品物流需求的满足。 （3 ）跨境电商增速远高于一般贸易，尤其是跨境B2C出口模式，因此本次研究聚焦跨境电商出口B2C物流模式，2022年规模达3800亿。 2、跨境电商及物流发展趋势 疫情改变了全球消费习惯，