2023年传媒行业投资分析报告.doc

2023年传媒行业投资分析报告 2023年4月 目 录 TOC \o "1-4" \h \z \u 一、消费升级和城镇化战略支撑长期成长 PAGEREF Toc355341809 \h 4 1、消费升级派生旺盛需求 PAGEREF Toc355341810 \h 4 2、城镇化战略提供持续推动力 PAGEREF Toc355341811 \h 5 二、在政策指引下寻找变革的方向 PAGEREF Toc355341812 \h 7 1、产业政策将会逐渐深化 PAGEREF Toc355341813 \h 7 2、执行力度决定变革速度 PAGEREF Toc355341814 \h 8 三、在市场驱动下探索产业升级路径 PAGEREF Toc355341815 \h 11 1、传播渠道融合加快 PAGEREF Toc355341816 \h 11 （1）传播渠道呈现多样化特征 PAGEREF Toc355341817 \h 11 （2）新媒体对传统媒体冲击明显 PAGEREF Toc355341818 \h 12 （3）新媒体和传统媒体加速融合 PAGEREF Toc355341819 \h 13 2、内容供给结构性失衡 PAGEREF Toc355341820 \h 14 （1）下游渠道扩容依旧处于高位 PAGEREF Toc355341821 \h 14 （2）对优质内容的争夺激烈 PAGEREF Toc355341822 \h 16 （3）产能过剩，精品剧供不应求 PAGEREF Toc355341823 \h 18 3、产业升级紧迫而坎坷 PAGEREF Toc355341824 \h 18 （1）产业升级势在必行 PAGEREF Toc355341825 \h 18 （2）升级方式殊途同归 PAGEREF Toc355341826 \h 20 （3）升级过程并非一帆风顺 PAGEREF Toc355341827 \h 22 四、投资策略与重点公司简况 PAGEREF Toc355341828 \h 23 1、投资策略：升级顺利+业绩确定 PAGEREF Toc355341829 \h 23 2、重点公司简况 PAGEREF Toc355341830 \h 24 （1）华录百纳：精品剧制作能力强，价格及产能皆有保证 PAGEREF Toc355341831 \h 24 （2）华策影视：产能逐步扩张，布局电影业务 PAGEREF Toc355341832 \h 26 （3）蓝色光标：最可能成为寡头式整合营销传播集团的A 股公司之一 PAGEREF Toc355341833 \h 28 （4）省广股份：营销服务平台价值体现 PAGEREF Toc355341834 \h 29 （5）光线传媒：综艺节目支撑稳固，影视剧业务是新引擎 PAGEREF Toc355341835 \h 31 （6）掌趣科技：转型布局清晰，并购预期显著 PAGEREF Toc355341836 \h 32 （7）百视通：IPTV 维持高增长，OTT 提供业绩弹性 PAGEREF Toc355341837 \h 34 （8）中南传媒：受益教材教辅新政，数字化转型具先发优势 PAGEREF Toc355341838 \h 35 五、风险提示 PAGEREF Toc355341839 \h 37 1、政策落实的不确定性 PAGEREF Toc355341840 \h 37 2、三网融合进度低于预期 PAGEREF Toc355341841 \h 37 一、消费升级和城镇化战略支撑长期成长 1、消费升级派生旺盛需求 文化娱乐作为典型的可选型消费品，与居民消费水平和消费习惯相关性较高，当居民生活水平较高，基本生活需求得到满足之后会产生对文化娱乐消费品的强烈需求。目前国内人均GDP 即将达到6000 美元，步入中等收入水平行列，人均可支配收入的加速增长为居民消费文化产品提供了足够的保证。 自改革开放以来，国内居民已经基本解决了温饱问题，经历了三次消费升级，居民的恩格尔系数逐步下滑，消费特征出现了明显的变化：第一次消费升级过程中，对轻工、纺织等基本生活必须用品消费需求旺盛；第二次消费升级的过程中，对电视、冰箱、洗衣机等耐用消费品需求强烈，且后期对耐用消费品的消费呈现出高档化的趋势。 目前正在进行的第三次消费转型的特点表现为开始向发展型和享受型消费品转移，对教育、娱乐、文化、交通、医疗、旅游等能够提升自身价值和幸福感的消费需求强烈。国家统计局公布的数据也显示，近几年城镇人