容百科技-市场前景及投资研究报告-高镍技术，海外优势，开花结果.pdf

[Table_Page] 公司深度研究|电力设备 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 容百科技（688005.SH） 公司评级 买入 当前价格 55.30 元 高镍技术焕发新生，海外优势开花结果 合理价值 65.75 元 报告日期 2023-08-11 [Table_Summary] 核心观点： [Table_BaseInfo] 基本数据 ⚫ Q2度过低点，Q3环比+50%指引欧洲需求修复。据公司投资者关系活 总股本/流通股本（百万股） 453.00/283.74 动公告，23H1 公司在国内三元市场份额 18%，同比+4pct，全球份额 总市值/流通市值（百万元） 24955.94/15631.13 约10%，公司二季度实现营收45.26 亿元，环比-46% ，归母净利0.68 一年内最高/最低（元） 125.10/47.80 亿元，环比-78%，扣非净利 0.27 亿元，环比-91%，主要系原材料价 30 日日均成交量/成交额（百万） 5.29/272.69 格波动等原因导致毛利率下滑和计提减值损失。上半年公司出货约4.6 近3 个月/6 个月涨跌幅（% ） -15.21/-28.53 万吨，根据下游客户需求，Q3 订单预计环比+50%，公司大部分产品 以间接形式出口欧洲，欧洲2025 年1 月1 日进入下一阶段碳排放考核， [Table_PicQuote] 相对市场表现 2024 年底车型周期启动，加快宁德时代导入重启技术周期，有望持续 打开需求空间和中国产业链渗透率，带动公司终端需求扩张。 1% 08/22 10/22 12/22 02/23 04/23 06/23 08/23 -11% ⚫ 复合铝箔结合高镍解决安全问题开启技术周期，全球高镍超高镍渗透 -24% 率持续提升。