财务管理-筹资管理.pptx

第3章 筹资管理;第1节 概 述 第2节 资金需要量的预测 第3节 企业资金来源 第4节 资本成本 第5节 杠杆原理 第6节 资本结构 ; 1 筹资意义 2 筹资分类 3 筹资管理原则;1 筹资意义 1.1 筹资动机 （1）新设筹资 （2）扩张需要 （3）偿债需要 （4）混合需要 1.2 企业自主筹资的必然性 1.3 企业自主筹资的可能性;2 筹资分类 1.1 按企业所取得资金的权益特性不同 （1）股权筹资 （2）债务筹资 （3）衍生工具筹资 包括兼具股权与债务特性的混合融资和其他衍生工具融资。我国上市公司目前最常见的混合融资是可转换债券融资，最常见的其他衍生工具融资是认股权证融资。; 1.2 按其是否以金融机构为媒介 （1）直接筹资 主要有吸收直接投资、发行股票、发行债券等。 （2）间接筹资 基本方式是向银行借款，此外还有融资租赁等筹资方式。; 1.3 按资金的来源范围不同 （1）内部筹资 （2）外部筹资 1.4 按所筹集资金的使用期限不同 （1）长期筹资 （2）短期筹资;8; 1 现金收支法 2 销售百分比法 3 调整净损益法 ;1 现金收支法;11;12;13;14;15;16;17;18;19;3 调整净损益法 以权责发生制确定的计划期损益为基础，通过逐笔调整影响会计损益与现金余额的增加不同步的会计事项，将本期会计净收益逐步调整为现金余额的增加数。 1、将以权责发生制为基础计算的税前净收益调整为收付实现制下的税前净收益，进一步调整为税后净收益； 2、以收付实现制为基础的税后净收益，调整与损益计算无关的现金收支，调整为预期内的现金增加数； 3、预算内现金增加数，加上期初余额，减去期末最低需要量，扣除发放现金股利，即为现金溢缺数。;4 线性回归法 分析资金习性：资金总量与业务量的关系 固定资金 变动资金 总资金 y = a + bx; 1 资金来源渠道 2 资金来源方式 ;1 资金来源的渠道（途径） 1.1 国家财政资金 1.2 金融机构资金 1.3 其他单位资金 1.4 职工和民间资金 260 772亿（2009） 1.5 企业内部资金 1.6 外资;24;25;26;27;28;29;30;31;32;33;34;35;36;37;38;39;40;41;42;43;44;45;46;47;48;49;50;（3）租金包括租赁资产的成本、利息和手续费，成本、利息按期考虑时间价值支付，手续费分期平均计算。 [例] 某企业融资租入一套价值130万元的设备，合同约定：租期5年，租金每年初支付一次，利率6%，手续费按设备成本2%计算，期满设备归企业所有。;租金摊销表：;（4）租金包括租赁资产的成本、利息，租金分期考虑时间价值计算，手续费单独一次支付。 （5）租金采取等本还款法，利息分期计算，租金一次支付。;54;55;56;57;58;59;60;61;62;63;64;65;66;67;68;69;70;71;72;73;74;75;76;77;78;79;80;81;82;83; ;85;86;87;88;89;90; 3、风险——收益均衡分析 每股收益的增长并不一定对应着股价的增长，因为在每股收益增长的同时，每股股票承担的风险也可能增加。如果每股收益增长时，由于风险的增加，股票的价格却下降了，那么企业的价值也会降低。所以从企业价值最大的标准出发，最佳的资本结构应是使得企业总价值最大的资本结构，而不一定是使得每股收益最大的资本结构。 ;企业的总价值等于企业权益的总价值与债券的总价值之和。用公式表示为： V = S + B 式中：V — 企业市场总价值； S — 企业权益的市场价值； B — 企业债券的市场价值。 企业债券的市场价值等于它的面值，权益的市场价值可以通过下式计算 ;权益资本成本按资本资产定价方法确定;[例] 某公司无债务，年息税前利润为600万元，股票帐面价值2000万元，企业所得税率为30%。该公司计划改变现有的资本结构，准备用发行债券购回部分股票的方法进行调整。为此，公司向咨询机构咨询了债务规模对债务资本成本和权益资本成本的影响的情况，在市场无风险报酬率RF为10%，股票