财务管理导论(PPT 58页).pptx

财务管理学胥朝阳等 经济科学出版社PPT制作：刘睿智电话-mail其他参考教材荆新 王化成 刘俊彦. 财务管理学. 北京：中国人民大学出版社，2012.6. 中国注册会计师协会. 财务成本管理. 北京：中国财政经济出版社,2013.3.Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield, Bradford D. Jordan. Fundamentals of Corporate Finance. McGraw Hill Higher Education, 2009.Ross, Stephen A., Randolph W. Westerfield, Jeffrey F. Jaffe. Corporate Finance (9e). McGraw Hill Higher Education, 2010.Brealey, Richard A., Stewart C. Myers, Franklin Allen. Principles of Corporate Finance. McGraw Hill Higher Education, 2010.4课程内容第一章 导论第二章 财务价值观第三章 项目投资管理第四章 营运资金管理 第五章 筹资决策第六章 利润分配管理 第九章 财务报表分析第一章财务管理导论主要内容财务管理的内容财务管理的目标财务管理的原则财务管理的环境企业财务活动企业筹资引起的财务活动企业投资引起的财务活动企业经营引起的财务活动企业分配引起的财务活动 公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。退出企业筹资投资经营分配内部筹资外部筹资投资者与被投资者 企业企业职工债权人与债务人政府企业财务关系财务管理的内容财务管理的目标财务管理的原则金融市场 以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标　财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益 =负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的勾稽关系以利润最大化为目标思　考有A、B两个企业，其利润都是100万元 ，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A、B企业都是今年赚取的100万元，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？如果A、B企业同时赚取的100万元利润都是收回了现金，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？以利润最大化为目标主要缺点：没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵财务管理的目标 以利润最大化为目标以股东财富最大化为目标　财务管理的目标是公司理财活动所希望实现的结果，是评价公司理财活动是否合理的基本标准。以股东财富最大化为目标　有效市场假设：最早是由Fama提出，根据历史信息、全部公开信息和内幕信息对股票价格的不同影响将市场效率分为弱型有效市场、半强型有效市场和强型有效市场。在强型有效的资本市场上，股东财富最大化目标可以用股票价格最大化来替代。 观点：股东财富最大化 有效市场股票价格最大化以股东财富最大化为目标主要优点考虑了时间价值和风险因素克服了追求利润的短期行为反映了资本与收益之间的关系投资者 金融市场外界 企业货币和实物企 业 投 资决 策企业融资决策金融中介货币和金融资产互换资产的交换 公司财务管理 投资以股东财富最大化为目标企业的投资工具模型 以股东财富最大化为目标股东财富最大化前提剩余要求 权、约束条件剩余要求权：股东持有的是在其他相关者利益得到满足之后的剩余权益。 约束条件是：1.利益相关者的利益受到了完全的保护（契约组合）。 2.没有社会成本。前提： 追求股东财富最大化是保证其他利益相关者利益的前提借款人国家管理者员工供应商社会环境等利益相关者财务管理目标与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与管理层冲突之二：股东与债权人冲突之三：大股东与中小股东社会责任与利益冲突委托—代理问题与利益冲突冲突之一：股东与经营者当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。道德危机逆向选择事件回放 安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退; 施乐虚增