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LED 聚灿光电 (300708.SZ) 买入-A(首次)
LED +
芯片上行周期启动,产能释放 产品升级驱动业绩高增
2023 7 31 /
年 月 日 公司研究深度分析
公司近一年市场表现 投资要点:
LED 芯片下游需求恢复,新技术Mini LED 有望上量。国内疫情放开后,
房地产市场回暖,叠加旅游、住宿、零售、餐饮等消费场景全面放开,演唱
会、大型赛事等活动密集举办,带动我国LED 芯片下游市场需求反弹。Mini
LED 作为新一代高端显示和背光技术,凭借传统小间距无缝拼接、宽色域、
长寿命、高防护性、高亮度和对比度等优势,将更快实现商业化落地,迎来
爆发式增长。预期2023年LED 芯片产值达362 亿元,同比增长13.13%。
LED 芯片延长去库存时间2 年,产业链下游出现涨价潮。上轮LED 芯
市场数据:2023 年7 月31 日
片上行周期在 16-17 年,对应下轮上行周期在20-21年,但因疫情管控,导致
收盘价 (元): 10.42
LED 芯片替换需求延后,行业延长去库存2 年时间,随着疫情放开,下游市
总股本 (亿股): 5.52
场需求恢复,LED 芯片需求有望在2023 年迎来爆发。此外,近期LED 芯片
流通股本 (亿股): 3.78
产业链封装企业和终端厂商陆续宣布上调产品价格,上调幅度5%-20%不等。
流通市值 (亿元): 39.43
产能随定增加速释放,产品结构持续升级。公司积极扩产,2020 年增发
布局高光效LED 芯片950 万片产能,截至2022 年年末,公司产能已有阶段
基础数据:2023 年3 月31 日
性提升,未来产能将得到加速释放。同时公司优化产品结构,重点发力以Mini
每股净资产 (元): 2.94
LED、景观照明、手机背光、电视背光、车载领域等为代表的高端LED 芯片。
每股资本公积 (元): 1.42
目前,公司MiniLED 产品小批量生产,银镜倒装芯片销售初具规模。
每股未分配利润 (元): 0.43
盈利预测、估值分析和投资建议:截至2023年7 月31 日,公司总市值58亿
资料来源:最闻
元,对应2023 年预计市盈率44.98 倍,低于可比公司77.45 倍。预计公司
2023-2025年归母公司净利润 1.28/2.01/3.01亿元,对应EPS为0.23/0.36/0.54
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