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Alphabet （GOOGL ） 首次覆盖 买入 2023 年 7 月 31 日 全球最大的互联网广告商，转型云计算和人工智能 邹炜 全球最大的互联网广告商，转型云计算和人工智能：早期谷歌凭借着简洁 852 的用户搜索画面，迅速成为全球搜索引擎的霸主和全球最大的互联网广告 商，随后谷歌从硬件、操作系统和应用软件全方位布局互联网产业链。 wilson.zou@.hk 2015 年谷歌进行重组，成立了 Alphabet 作为上市主体。2016 年开始向云 罗凡环 计算转型，迅速跻身于全球前三大公有云服务提供商。2023 年谷歌发布基 于大模型PaLM 的聊天机器人Bard，让谷歌多年的AI 领域研究商业化落地 852 变成现实。 Simon.luo@.hk  聚焦三大业务，以广告业务为基本盘：公司的主要业务包括谷歌服务、谷 主要资料 歌云及Other Bets。谷歌服务主要由广告业务组成。2022 年谷歌广告收入 行业 TMT 规模为 2245 亿美金，同比增长 7.1%，为公司最主要的收入来源。谷歌搜 股价 132.58 美元 索和 Chrome 是全球最大的搜索引擎工具和用户最多浏览器，份额优势明 目标价 160.00 美元 显，谷歌的护城河很深。谷歌的广告业务依赖于谷歌所搭建的全球搜索流 （+20.7%） 量入口这个生态平台，通过谷歌全家桶将用户深度绑定起来，使得用户可 以免费使用谷歌几乎所有产品服务的同时，通过广告业务实现变现。 股票代码 GOOGL 已发行股本 126.09 亿股 转型云计算和人工智能，成为中长期核心增长点：谷歌云是谷歌第二大业 总市值 1.67 万亿美元 务分部，2022 年谷歌云收入规模为 263 亿美金，同比增长37%，是谷歌增 52 周高/低 133.74 美元/83.34 速最快的业务。谷歌云从 2016 年仅占有 2.70%的市场份额，到 2022 年增 美元 长至 10%，这一显著增长使其在全球排名第三。根据 Forrester 预测，未