- 1、本文档共32页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
2023 年07 月18 日 公司深度分析
保隆科技(603197.SH)
证券研究报告
空悬+传感器步入放量周期,智能化已现雏形(更正) 汽车零部件Ⅲ
传感器及空气悬架新业务拉动收入增长,成本下降或带来盈利超预期。 投资评级 买入-A
公司成立于 1997 年,起家于轮胎气门嘴,后拓展至平衡块、排气管件、TPMS
等轮胎周边业务,并成长为细分行业国内龙头,基本盘增长稳健。2009 年起拓 维持评级
宽业务领域至车身传感器、ADAS 传感器、空气悬架、轻量化结构件等领域,新 6 个月目标价 68 元
业务带动公司收入持续向上。公司作为典型制造企业,成本中近70%为材料及
运费,2022 下半年至今海运费及原材料成本快速下降,带动公司业绩向上。 股价 (2023-07-18) 58.03 元
空悬国产化降本驱动渗透率提升,公司为空簧国内龙头、总成能力渐显。
交易数据
受益于供应链拆分发包及国产化降本,空气悬架成本从 1.2-1.5 万元下探至
6500-7300 元,搭载车型也有望下探至30 万元以下,我们预计2025 年行业规 总市值(百万元) 12,126.95
模达到 187 亿元,CAGR2023-2025 达25%。公司为自主空簧龙头,当前在手订 流通市值(百万元) 12,061.11
单超 64 亿元,且在研空气供给单元、减振器及控制器,有望成为国内首家空
悬总成配套企业。同时随公司空簧业务进入量供阶段,主机厂新发包订单要求 总股本(百万股) 208.98
提高,一般需验厂后才可进入报价、订单环节,行业进入壁垒提高。 流通股本(百万股) 207.84
车载传感器两条腿走路,车身一揽子供应提升竞争力、ADAS 放量在即。 12 个月价格区间 38.03/70.69 元
1)公司自研及并购掌握压力、光学、速度等 6 类传感器核心技术,拥有一揽
子供应能力,国内车身传感器规模近200 亿元,当前以海外供应商为主,缺芯、 股价表现
疫情及车型“内卷”驱动下,国产替代加速。2)ADAS 传感器受益于智能驾驶
发展大趋势,国内规模2022 年240 亿元,预计2025 年达450 亿元,公司可量 保隆科技 沪深300
产供给毫米波雷达、超声波雷达及车载摄像头,并与传感器结合形成魔毯空悬、
17%
行泊一体控制器、360 环视系统
您可能关注的文档
- 国能国际资产:2022_23年报.PDF
- 上能电气:2023年半年度报告.PDF
- 聚灿光电:2023年半年度报告.PDF
- 20230718-申万宏源-锦波生物-832982-重组胶原平台型企业,医美等应用扩张驱动持续成长.pdf
- 20230718-民生证券-国瓷材料-300285-深度报告:立足陶瓷材料,内生外延打造新材料平台.pdf
- 20230718-华福证券-2023年下半年投资策略:“波浪式”复苏需要耐心.pdf
- 20230718-华安证券-盛航股份-001205-高增长、高弹性与低估值兼备,应重视投资机会.pdf
- 20230718-兴业证券-锦波生物-832982-重组人源化胶原蛋白引领发展,医疗领域长期成长潜力无限.pdf
- 20230717-中泰证券-江河集团-601886-BIPV幕墙龙头,布局异型组件质地稀缺.pdf
- 20230718-东吴证券-流动性系列(六):外部流动性拐点出现后,人民币资产如何反应?.pdf
文档评论(0)