疆煤外运竞争力分析.pdf

[Table_Title] 证券研究报告 疆煤外运竞争力分析 行业研究 [Table_ReportDate] 2023年6 月13 日 本期内容提要: [Table_Summary] [Table_ReportType] 2021 年以来，我国煤炭供应持续紧张，煤炭价格整体维持高位，新疆作 行业专题研究（普通） 为重要的煤炭资源接续区和战略性储备区，疆煤外运量快速攀升，2022 年 外运量达到8000 万吨，同比增长近一倍。近一段时间，受到煤炭进口量 [Table_StockAndRank] 高增及下游需求不及预期的影响，煤价不断下探。由于较长运距与较高运 煤炭开采 费，疆煤能否继续外运受到广泛关注。本文结合秦皇岛港口价及主要产煤 区坑口价，对疆煤外运竞争力进行分析，探究疆煤外运流向及经济性。 投资评级 看好 从历史价格走势来看，新疆地区煤炭坑口价具备一定的独立性。一方面， 新疆煤炭价格走势相对秦港(5500k)价格具有一定的独立性。新疆煤炭坑 上次评级 看好 口价在2021 年以前较为稳定，仅有小幅增长，吐哈矿区坑口价基本维持 在200-250 元/吨左右，准东矿区坑口价基本维持在200-300元/吨左右。 虽然2021 年年中有明显增长，但整体价格波动幅度远小于晋陕蒙地区。 另一方面，新疆煤炭价格走势相对晋陕蒙坑口价具有一定的独立性。以50 [Table_Author] 左前明 能源行业首席分析师 元/吨为单位，回溯秦港价格与晋陕蒙新坑口价数据，我们发现随着秦港 价格的上涨，新疆地区坑口价跟随性较差，且与晋陕蒙坑口价差距逐步走 执业编号：S1500518070001 阔。 联系电话：010 与目的省坑口价格相比，当秦港(5500k)价格低于650 元/吨时，疆煤或不 具备外运条件。①至川渝地区：当秦港(5500k)价格低于940 元/吨时，吐 邮 箱：zuoqianming@ 哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港 口价格低于650 元/吨时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。②至甘 肃兰州：当秦港(5500k)价格低于950 元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产 李春驰 电力公用联席首席分析师 地坑口直接售出所获利润减少，影响外运量；当港口价格低于 650 元/吨 时，吐哈矿区外运亏本，不具备外运条件。③至宁夏银川：当秦港(5500k) 执业编号：S1500522070001 价格低于 850 元/吨时，吐哈矿区煤炭外运相比产地坑口直接售出所获利 联系电话：010 润减少，影响外运量；当港口价格低于700 元/吨时，吐哈矿区外运亏本， 不具备外运条件。④至青海格尔木：青海当地煤价比较稳定且较低，吐哈 邮 箱：lichunchi@ 矿区煤炭基本不具备外运条件。⑤至秦皇岛：当秦港(5500k)价格低于1300 元/吨时，