新能源行业2023年中期投资策略：风光装机需求持续释放，锂电加速出清见底在即.pptx

风光装机需求持续释放，锂电加速出清见底在即——新能源行业2023年中期投资策略行业投资评级：强大于市 4一4光伏 1.1 光伏装机需求-国内n 2023年1-4月，国内新增光伏装机48.31GW（+186%)，装机增速超预期。年初以来，国内光伏装机增速持续超预期，全年国内装机规模或将持续上修。2023年4月单月新增装机14.65GW，同比增长299%，再创单月新增装机记录（除年底抢装月份）。图表1：当年光伏累计装机规模（GW）资料来源：国家能源局，中邮证券研究所图表2：单月光伏装机规模（GW）资料来源：国家能源局，中邮证券研究所20.3733.6648.30204060801001-2345891011126 72021 2022 202320.3713.2914.6505101520251-23456 7 891011122021-m 2022-m 2023-m5 61.1 光伏装机需求-国内n 分布式占比持续超50%，多元化应用场景助推装机高增。n 分类型来看，2023Q1国内新增分布式装机18.1GW（+104%），新增集中式装机15.5GW（+258%），分布式占比为54%，且2021年以来一直维持在50%以上，分布式已成为最为主要的光伏装机来源，也是驱动光伏装机增长的重要力量；n 2023Q1分布式装机中，户用与工商业分别为8.9、9.2GW，分别同比增长250%、46%，在资本助推下，国内户用分布式装机持续高增，增速超预期，贡献分布式主要装机增量；图表3：国内光伏新增装机结构（GW）9%12%37%47%41%53%58%54%0?10?20?30?40?50?60?70?01020304050602015 2016 2017新增分布式并网容量2018 2019 2021新增集中式并网容量2022 2023Q1分布式占比图表4：国内分布式光伏新增装机结构（GW）源：国家能源局，中邮证券研究所0510152025302021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-03户用分布式工商业分布式 1.1 光伏装机需求-海外出口n 海外需求持续旺盛，国内组件出口同比快速增长。2023年1-4月，国内实现组件出口69GW，同比增长41%，其中4月实现组件出口18GW，同比增长53%，维持出口高增速。n 欧洲：2023年1-4月，国内实现对欧洲组件出口40GW，同比增长64%，其中4月实现组件出口10.6GW，同比增长36%，是最重要的组件出口地区，后续仍需持续观察欧洲市场组件库存消化情况。图表6：国内对欧洲组件出口数据（GW）资料来源： infolink ，中邮证券研究所图表5：国内组件月度出口数据（GW）资料来源： infolink中邮证券研究所0 0%14 140%12 120%10 100%8 80%6 60%4 40%2 20%Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec2022 2023 YoY (?)0%10%20%30%40%50%0510152025 60%Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec202272023YoY 1.1 光伏装机需求-海外出口n 美洲（除美国）：2023年1-4月，国内实现对美洲组件出口10GW，同比增长28%。其中巴西为最大光伏市场，4月自国内组件进口量约为1.47GW，1-4月累计进口量6.6GW，同比增长10%。除仍然存在大量待建屋顶分布式项目外，由于组件价格回落，地面电站项目需求也明显启动。n 亚太：2023年4月，亚太从国内进口3.1GW组件，同比增长104%，若刨除印度影响，4月进口量约为3GW，同比增长97%，成熟国家澳洲、日本等需求小幅提升，而巴基斯坦等新兴地区需求快速提升，带动亚太地区组件进口量同比接近翻倍增长。图表7：国内对美洲组件出口数据（GW）资料来源i f li k中邮证券研究所0%-10%-20%20%10%30%90%80%70%60%50%40%0.00.51.01.52.02.53.03.5Jan Feb Mar Apr May Jun JulAug Sep Oct Nov DeoY (?)图表8：国内对亚太组件出口数据（GW）nfolink ，中邮证券研究所-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%0123456 120%Jan Feb Mar Apr May JunOct Nov Dec202282023Jul Aug SepYoY (?) 1.1 光伏装机需求-海外出口n 中东：2023年4月，国内实现对中东组件出口0.9