《金融学》第3讲 汇率与汇率制度.pptxVIP

金融学第三讲 汇率与汇率制度 一、本讲导论本讲导论外汇与汇率二一汇率决定理论三汇率制度的演进四五围坐讨论：汇率的影响与汇率风险 本讲导读本讲的主要内容01本讲的重难点问题02本讲与其他章节的联系03 引子：人民币汇率人民币兑美元汇率：1981-2018现象： 1、95年之前：RMB较值钱，但不断贬值； 2、1995—2005：RMB汇率不变 3、2005以来：人民币升值，且波动增加。问题： 1、汇率为什么会变化？ 2、RMB升值好，还是贬值好？ 3、政府应该如何管理汇率？一、本讲导论 01本讲的主要内容一、本讲导论1）外汇与汇率如何理解外汇与汇率？2）汇率的决定理论汇率是如何决定的？哪些因素会影响汇率？3）汇率的影响与汇率风险汇率与进出口、资本流动、物价等变量的关系；汇率波动给贸易、外汇储备、国际债务带来的风险。4）汇率制度汇率制度的历史变迁，不同汇率制度的特点。 02本讲的重难点问题一、本讲导论1）注意区分汇率的标价方法：直接标价法vs间接标记法直接标价法：用本币标价外币，1单位外币需要多少本币购买。本币的升值与贬值正好与汇率数值大小相反；绝大多数货币用的标价方法。间接标价法：用外币来标价本币，1单位本币需要多少外币购买。本币的升值与贬值与汇率数值大小方向相同；间接标价法正好是直接标价法的倒数；英镑、美元、欧元用间接标价法。 02本讲的重难点问题一、本讲导论2）如何理解汇率的分类？汇率分类是从不同的用途人为区分的结果。可以分为三大用途：市场用途政策用途研究用途买入汇率、卖出汇率开盘汇率、收盘汇率电汇、信汇、票汇汇率即期汇率、远期汇率基准汇率、套算汇率官方汇率、市场汇率固定汇率、浮动汇率名义汇率、实际汇率双边汇率、有效汇率 02本讲的重难点问题一、本讲导论3）如何把握不同的汇率决定理论？国际借贷理论：汇率由国际收支差额决定，即外汇供求决定。但没有说明决定外汇供求背后的原因。后续理论都试图从不同视角分析影响外汇供求的原因：汇兑心理说购买力平价理论利率平价理论货币分析法资产组合分析法持有外汇主观效用视角商品贸易视角资本流动视角货币供求视角资产组合投资视角 02本讲的重难点问题一、本讲导论4）汇率对贸易、物价和资本流动的影响汇率具有商品价格和资产价格双重属性：作为商品价格：影响贸易和物价贸易：一般来说，贬值增加顺差，升值降低顺差；但汇率对贸易影响具有条件；案例：中国的贸易顺差与人民币汇率问题。物价：汇率变化通过影响进口和出口商品价格间接影响国内物价。作为资产价格：影响资本流动汇率变动预期，影响资本流动方向；案例：资本外逃，热钱流入。 ?资本外逃热钱流入一、本讲导论 02本讲的重难点问题一、本讲导论5）浮动汇率与固定汇率的优缺点经验：当前各国选取的汇率制度各不相同。多数发达国家采取浮动汇率，多数发展中国家采取固定汇率、中间汇率。IMF：固定汇率25个，中间汇率101个，浮动汇率65个。害怕浮动（Fear of Floating）：发展中国家固定汇率的好处：促进贸易控制通胀减少外债风险——害怕贬值创造有利的贸易条件——害怕升值 03本讲与其他章节的联系一、本讲导论1）与货币的关系：汇率基本理论是以货币基本理论为基础的，汇率安排是国际货币制度的主要部分2）与利率的关系：汇率与利率之间有密切的互为影响关系——利率平价理论3）与金融市场的关系：汇率变化对金融市场运作有很大的影响——资本流动 03本讲与其他章节的联系一、本讲导论4）与金融机构的关系：汇率在金融机构的运作中是最重要的变量之一：银行的汇率风险5）与货币供求的关系：汇率对货币供求有重要的影响力，是内外均衡的关键变量汇率制度制度的选择决定和影响货币政策6）与金融稳定的关系：汇率稳定是金融稳健发展的基本标志——货币危机 拓展阅读一、本讲导论姜波克，《国际金融新编》，复旦大学出版社。张礼卿，《国际金融》，高等教育出版社。弗里德曼，“为浮动汇率辩护”，《实证经济学》，商务印书馆。Williamson, 2002, “The Evolution of Thought on Intermediate Exchange Rate,” Annals of the American Academy of Political and Social Science, V579. 汇率是影响国际经济关系的关键变量 金融学中央财经大学金融学院——黄志刚第三讲 汇率与汇率制度 二、外汇与汇率本讲导论外汇与汇率二一汇率决定理论三汇率制度的演进四五围坐讨论：汇率的影响与汇率风险 本讲导读外汇与汇率的含义01汇率的分类02 01外汇与汇率的含义1）外汇：指外币资产。狭义的外汇：以外币标示的、可用于国际结算的支付手段。广义的外汇：泛指以外币标示的各种金融资产。IMF的定义：包括可以自由兑换的外国货币；外币支