1、REITS 招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划说明书.pdfVIP

产品特性及主要风险提示 “招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券”是以本专项 计划的标的物业产生的租金及其他基础资产处置现金流作为还款来源，以优先/ 次级分层机制，租约保障机制等提供综合信用增级保障的固定收益产品。资产支 持证券仅代表专项计划权益的相应份额，不属于管理人或者任何其他机构的负债。 “招商创融-天虹商场（一期）资产支持专项计划资产支持证券”运作过程中 可能面临一定风险。管理人特别提请投资者注意，在作出投资决策之前，务必仔 细阅读本《计划说明书》“风险揭示与防范措施”章节的全部内容，并特别关注以 下主要风险： 一、利率风险 本专项计划优先级资产支持证券的预期收益水平是根据当前市场的利率水 平和专项计划信用评级情况评估的，采用固定收益率的形式。市场利率将随宏观 经济环境的变化而波动，利率波动可能会影响优先级资产支持证券持有人收益， 此风险表现为当专项计划资产支持证券预期收益固定，而市场利率上升时，其市 场价格可能会下降。 二、流动性风险 本专项计划优先级资产支持证券和次级资产支持证券可以在深圳证券交易 所的固定收益信息平台进行转让，在交易对手有限的情况下，资产支持证券持有 人将面临无法在预期的时间内以公允价格出售资产支持证券而遭受损失的风险。 三、再投资风险 在计划管理人依据相关协议约定对项目公司监管账户中的沉淀资金进行合 格投资的过程中，管理人的知识、经验、判断、决策、技能等，会影响其对信息 的分析和对经济形势、金融市场价格走势的判断，如管理人判断有误、获取信息 不全、或对投资工具使用不当等，有可能影响专项计划的收益水平，从而产生风 险。 四、租金收入波动风险 本专项计划存续期间基础资产的现金流来自于物业产生的租金收益。因此， 在专项计划存续期内，若出现承租人拒绝履行租约或拖欠租金或除不可抗力之外 的其他因素导致物业无法于最佳状态运营等情况时，可能会对专项计划目标资产 现金流产生不利影响，从而影响优先级资产支持证券固定回报的实现。 五、物业处置价格波动风险 专项计划终止时，计划管理人将以出售方式处置目标资产本身或持有目标资 产的项目公司股权。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景气程度 的影响，导致售价出现不确定性，从而影响专项计划获得的现金流规模，进而导 致资产支持证券持有人初始认购金额的损失。 专项计划将持有项目公司 100%股权。目标资产每年将进行公允价值评估， 目标资产的公允价值波动可能会对项目公司可分配利润产生影响，从而影响资产 支持证券的预期收益。 六、专项计划无法如期退出风险 根据本专项计划的退出安排，专项计划的退出路径分为公募REITs 收购，出 售给原始权益人或第三方。由于基础资产的公允价值可能受到当时不动产市场景 气程度的影响，计划管理人有可能无法在专项计划存续期内成功出售目标资产本 身或持有的目标资产的项目公司股权，从而导致专项计划无法如期退出。 七、专项计划提前终止风险 本专项计划会在公募REITs 相关政策出台后，选择恰当的市场时机退出，使 资产支持证券持有人利益最大化。此等恰当的市场时机可能发生在专项计划存续 期间的任何时刻，如果资产支持证券持有人有明确的投资期限，此等提前终止可 能带来资金再投资的风险。 此外由于本专项计划的基础资产需通过国有资产转让的相关规定进行挂牌 转让。国资转让过程中存在基础资产被第三方摘牌的风险。若基础资产被第三方 成功摘牌，则专项计划将被迫提前终止。另外，若原始权益人不按照约定废除与 项目公司先前签订的《无偿使用协议书》，则专项计划将被迫提前终止。此等提 前终止可能带来资金再投资的风险。 八、计划管理人、项目公司、托管银行尽职履约的风险 专项计划的正常运行依赖于计划管理人、项目公司、托管银行的尽责服务。 当上述机构未按照约定履行其义务，或者其内部相关人员管理及系统操作不当或 失误，可能会对资产支持证券持有人造成损失。 九、计划管理人丧失资产管理业务资格的风险 在专项计划存续期间，计划管理人如出现严重违反相关法律、法规和专项计 划文件有关规定的情形，计划管理人可能会被取消资格，深交所也可能对资产支 持证券采取暂停和终止转让服务等处理措施，从而可能给投资者带来风险。 十、税务风险 本专项计划未来到期时，资产支持证券持有人获得的预期收益将缴纳相应税 负。如果未来中国税法或相关税收管理条例发生变化，税务部门向资产支持证券 持有人征收任何额外的税负，本专项计划的原始权