《金融学》第14讲 货币政策.pptxVIP

金融学第十四讲 货币政策 本讲导读货币政策的工具二一货币政策的传导机制三一、本讲导读四货币政策理论 本讲导读本讲的主要内容01本讲的重难点问题02本讲与其他章节的联系03 01为什么量化宽松货币政策一、本讲导读QE108.11-10.4QE210.11-11.6QE3&412.9-美联储的总资产变化（2003-2016）量化宽松货币政策（QE）：2007-08年美国次贷危机，美国大规模印钞票，发起了货币竞争；日本、欧元区等也开始施行QE政策；我国也大幅度增加货币供给。为什么金融危机期间要采取QE？中央银行如何制定和执行货币政策？货币政策会对经济产生什么影响？ 本讲的主要内容01一、本讲导读? 02本讲的重难点问题一、本讲导读政策传导稳定物价充分就业经济增长国际收支平衡金融稳定最终目标公开市场操作再贴现政策准备金政策其他政策工具政策工具货币供应量市场利率信用总量其他指标?中介目标准备金基础货币央行利率其他指标操作目标政策决策监测与预警1）如何理解货币政策的基本框架和作用机制？ 02本讲的重难点问题一、本讲导读2）如何理解货币政策最终目标之间的冲突性？最终目标：稳定物价、充分就业、经济增长、国际收支平衡、金融稳定最终目标之间的冲突：稳定物价vs充分就业稳定物价vs经济增长国际收支vs稳定物价、充分就业、经济增长金融稳定vs经济稳定：短期冲突货币政策的目标选择：权衡取舍我国的货币政策目标：保持货币币值的稳定，并以此促进经济增长 02本讲的重难点问题一、本讲导读3）如何理解货币政策的操作指标与中介指标？选择标准：操作指标：直接性、灵敏性中介指标：可测性、可控性、相关性代表性操作指标：准备金、基础货币、再贴现率等。代表性中介指标：利率、货币供应量、贷款规模等。 02本讲的重难点问题一、本讲导读4）货币政策三大法宝的基本特点货币政策的三大法宝：法定存款准备金率、再贴现政策、公开市场操作三大工具通过影响货币供给量和市场利率实现货币政策目标。准备金政策：影响商业银行的存款扩张能力和货币乘数再贴现政策：影响基础货币和市场利率公开市场操作：影响基础货币各有优缺点，实践中通常搭配使用。 02本讲的重难点问题一、本讲导读5）如何把握货币政策的传导机制？金融资产价格传导渠道：货币政策通过影响利率和资产价格对投资、消费起作用。利率效应Q效应财富效应货币信贷量传导渠道：货币政策通过改变货币和信贷总量影响投资和消费需求。货币余额效应信贷可得性效应 02本讲的重难点问题一、本讲导读6）如何理解各种货币政策理论？规则vs相机决策货币政策是否要按规则行事，还是依风向行事？通货膨胀目标制单一目标的货币政策关注中长期的通货膨胀目标量化宽松QE（非常规货币政策）2007-08年美国次贷危机背景下，提出的货币政策特点：零利率水平下，大量扩张货币供给。 03本讲与其他章节的联系一、本讲导读1、与货币制度的关系：货币政策是维护正常货币流通的基本保证。2、与金融资产价格的关系：货币政策直接决定中央银行利率，对市场利率、资产价格和汇率有支配性作用。3、与金融市场的关系：货币政策的操作离不开金融市场。4、与金融机构的关系：商业银行是货币政策调控的主要对象；中央银行的主要职责是制定和实施货币政策。5、与金融监管和金融发展的关系：货币政策与金融监管都属宏观管理，彼此之间互相影响；货币政策是政府维护金融稳健发展的主要工具。 一、本讲导读拓展阅读弗里德曼，《实证经济学》中的“论货币政策”和“充分就业政策对经济稳定的影响”，商务印书馆弗里德曼，《最优货币量》中第5章“货币政策的作用”，华夏出版社弗里德曼，《货币的祸害》中“货币之谜”，商务印书馆伯南克等，《通货膨胀目标制：国际经验》，东北财经大学出版社 货币政策是维护金融市场和宏观经济稳定运转的保障 金融学中央财经大学金融学院——黄志刚第十四讲 货币政策 本讲导读货币政策的工具二一货币政策的传导机制三二、货币政策的工具四货币政策理论 本讲导读货币政策工具的分类01法定存款准备金政策02再贴现政策03公开市场业务04 01货币政策工具的分类二、货币政策的工具货币政策工具：指中央银行为调节中介指标进而实现货币政策目标所采用的政策手段。一般性货币政策工具：是指发达国家中央银行多年来采用的三大政策工具：法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务，主要用于调节货币总量和利率。选择性货币政策工具：中央银行对某些特殊领域的信用活动加以调节和影响的一系列措施，一般都是有选择的使用。包括消费信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、优惠利率、预缴进口保证金等。其他货币政策工具：直接信用控制和间接信用指导。 02法定存款准备金政策二、货币政策的工具? 02法定存款准备金政策二、货币政策的工具发达国家法定存款准备金政策的特点：准备金率很低，甚至为零；准备金