储能集成，近看“百花齐放”，远观“一枝独秀”.pdf

目录 1 策略：在矛盾中前行，沿“终局演绎”与“二线崛起”布局 2 地位：储能项目的“渠道商”与“负责人” 3 壁垒：“技术” “渠道”“资金”铸造三重壁垒 4 格局：近看“百花齐放”，远观“一枝独秀” 5 风险提示 nMoNmRpOqPvMoRnPmQoRmNbRbP6MsQrRoMpMkPmMnPkPqRoMbRqRnRNZmPrMMYoOsM 板块复盘：质疑到相信，从“量”的跟踪进入“利”的讨论 储能板块在2021年下半年开始关注度提升。储能板块在2021年前受市场关注度较低，一方面市场规模小，另一方面是新 能源尚未进入平价阶段，储能还不是必备品且不具备经济性。2021年随着国内出台配套政策要求新能源强制配套储能并且 设定2025年发展目标，产业对储能的重视程度上升，且2020-2022年光伏量价齐升，新能源的关注度也逐步由 “新能源平 价”进入 “新能源+储能平价”阶段。资本市场的讨论经历了： “强制配储带来需求提升”—— “储能经济性不足可能导 致需求不及预期”—— “光伏需求无限，储能是新能源突破消纳瓶颈重要手段”—— “招标落地强化产业趋势”—— “储 能经济性何时到来”等过程。 图：储能板块复盘：始于2021年6月，强化于2022年5月 130% 2021Q2: 33% 2021Q3: 24% 2021Q4: 9% 2022Q1: -21% 2022Q2: 24% 2022Q3: -6% 2022Q4: -6% 【PCS】锦浪科技：103% 【PCS】上能电气：126% 【电芯】鹏辉能源：72% 【电芯】鹏辉能源：0% 【电芯】派能科技：159% 【配套】祥鑫科技：52% 【PCS】盛弘股份：43% 100% 【电芯】欣旺达：68% 【PCS】盛弘股份：106% 【集成】同力日升：63% 【温控】申菱环境：-4% 【PCS】禾迈股份：85% 【PCS】德业股份：50% 【配套】祥鑫科技：26% 【电芯】宁德时代：66% 【PCS】科士达：89% 【集成】金盘科技：50% 【PCS】禾迈股份：-6% 【PCS】德业股份：85% 【PCS】科士达：50% 【PCS】科士达：26% 【PCS】固德威：62% 【PCS】德业股份：76% 【集成】新风光：46% 【配套】祥鑫科技：-6% 【PCS】昱能科技：68% 【集成】科华数据：37% 【PCS】上能电气：23% 【集成】阳光电源：61% 【磁材】伊戈尔：63% 【集成】万里扬：36% 【PCS】锦浪科技：-9% 【PCS】科士达：66% 【PCS】盛弘股份：30% 【集成】科华数据：18% 70% 2月俄乌战争开始，4 6月逐步进入国内 40% 7月，国家能源局下发 10月19 日，华为中 月开始欧洲能源价格 大储招标旺季，大 《关于加快推动新型储 标中东1.3GWh储能 飙涨，储能应急性及 储项目招标持续超 能发展的指导意见》， 项目，标志着巨头 经济性提升，户储需 预期。 在此之前，各省出台新 企业加速储能布局。 求爆发。 10% 能源强配储能政策。 2021/4/1 2021/6/1 2021/8/1 2021/10/1 2021/12/1 2022/2/1 2022/4/1 2022/6/1 2022/8/1 2022/10/1 2022/12/1 -20% 储能指数 万得全A 数据来源：wind ，安信证券研究中心 个股复盘：主题到订单，从“规划”的展望到“订单”的兑现 储能个股2021年和2022年分化严重，背后反映的是资本