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2019年工业大麻行业 分析报告 2019年3月 目 一、工业大麻：不是毒品 5 1、工业大麻与娱乐大麻区别：THC 是关键区分指标5 2、工业大麻用途广泛：从食品药品到纺织建材 7 3、产业链：种植、加工、销售 9 二、工业大麻行业的兴起：科研、政策、产品推动行业发展 11 1、科学研究：工业大麻价值被发现，用途广泛 11 2、政策放开：越来越多国家宣布工业大麻合法 13 3、产品丰富：应用场景越来越多元 16 三、全球市场：千亿规模可期 17 1、全球合法大麻规模达120 亿美元，合法化占比将不断提升 17 2、工业大麻供不应求，2025 年规模超千亿人民币 18 3、大麻素CBD 未来两年增速接近80%19 4、国外领跑公司 20 （1） Canopy Growth ：世界领先的医用大麻种植公司，总市值排名第一22 （2）Tilray ：全球第一家获得GMP 认证的医用大麻生产商 23 （3）Aurora Cannabis ：医用大麻供应商，业务覆盖大麻全价值链 24 （4 ）Isodiol Internationa ：高纯度CBD 供应商，在我国云南收购子公司25 四、中国的工业大麻产业发展：产量占全球 25% ，云南率先合法化 26 1、中国是古老的工业大麻生产国 26 2、工业大麻产量不断增长，专利数量占全球半数 27 3、云南省率先明确工业大麻合法，吉林有望放开 28 五、国内布局工业大麻业务的公司 30 1、汉麻集团 30 （1）汉麻集团主要业务和产品：产业链布局完善，产品类型丰富 31 （2）汉麻集团内部研发和对外合作情况34 （3）产能扩张，有望成为全球已知规模最大的工业大麻提取、加工企业之一 34 2、云南汉木森 35 3、美瑞健康国际 36 （1）公司入股云南汉素，扩大汉盟CBD 产能 36 （2）公司引进香港汉麻投资集团为战略股东36 （3）公司母公司战略入股汉麻集团37 （4 ）公司与汉麻集团共同投资美国工业大麻提取工厂37 4、顺灏股份 38 5、紫鑫药业 40 6、康恩贝 41 7、银河生物 42 8、龙津药业 43 工业大麻THC含量低于0.3% ，与具有致幻效果的毒品大麻有显 著区别。根据大麻中THC（四氢大麻酚）含量的不同，大麻被分为不 同种类。THC含量低于0.3%的称之为工业大麻，不具有精神活性，且 在植株外形、生长周期等方面都与娱乐大麻有显著区别。工业大麻的 花、叶、种子、茎秆等均具有较高的经济利用价值，产品类型覆盖食 品、药品、纺织、建材等。大麻素CBD健康价值突出，2018年美国FDA 批准首个提取自大麻植株的纯化药物Epidiolex（CBD）口服液以治疗 癫痫。 工业大麻行业发展驱动力：科研发现、政策放开、产品类型丰富。 因为娱乐大麻的致幻作用等因素，大麻曾被很多国家禁止。近些年， 科研不断发现工业大麻在食品、纺织、化妆品、医疗多个领域的独特 价值。与此同时，越来越多国家宣布工业大麻合法，截至2019年1月， 全球有41个国家宣布医疗用大麻合法，超过50个国家宣布CBD合法。 大麻素例如CBD的多种功效给了行业较大的想象空间，如含有CBD 的饮料可以让人放松；含有CBD蛋白质的食品可以作为肉的替代品； 含有欧米伽-3的沐浴液可以舒缓肌肤，产品类型的开拓将使工业大麻 广泛进入日常生产与生活。 全球市场：合法化浪潮兴起，千亿规模可期。根据欧睿国际的数 据，2018年全球大麻市场（包含合法和非法）约1500亿美元，合法市 场约120亿美元。随着行业合法化进程不断推进，非法产品不断转化 为合法产品，至2025年，合法产品能占市场的77% ，达到1660亿美元。 随着越来越多国家工业大麻政策的放开，一些国家和地区（比如美国 和欧盟）正重新引进工业大麻的生产，应对工业大麻供不应求的问题。 根据欧睿国际预测，随着工业大麻应用场景的拓宽，到2023年全球工 业大麻产业将达