全周期趋势跟踪策略研究.pdf

中信期货专题报告 一、趋势跟踪策略周期分析 这一部分对趋势跟踪周期进行分析，为下文进一步研究策略提供理论基础。 （一）趋势跟踪周期分类 市场一般根据持仓周期将趋势跟踪策略分为短周期、中周期和长周期，短周 期持仓为3 天以内，中周期为3 到10 天，长周期为10 天以上。高频交易策略也 属于短周期策略，但是其与趋势跟踪策略逻辑差别较大。 图表1：趋势跟踪周期划分 短周期 持仓周期在3 天以内 中周期 持仓周期为3 到10 天 长周期 持仓周期为10 天以上 资料来源：中信期货研究所 当然市场并不是严格对周期进行划分的，各种周期划分可能因人而异，而趋 势跟踪持仓周期理论上存在不确定性。 （二）趋势跟踪周期解析 虽然市场对趋势跟踪策略周期进行了短中长划分，但是理论上，趋势跟踪策 略的持仓周期是难以确定的。 从策略的含义可以看出，其本质是跟随市场，而不是预测市场，在市场有趋 势时入场交易，但是入场后，如果趋势一直持续，那么便一直持有仓位，因此持 仓周期是不确定的。 5 / 37 中信期货专题报告 图表2 ：趋势跟踪策略持仓周期不确定性 资料来源：w ind 中信期货研究所 如图所示，如果使用均线进行趋势跟踪，那么在趋势行情中，则会有一直持 有仓位，而在震荡行情中，止损次数较多，持仓周期也大幅缩短，因此从理论上 分析，趋势跟踪策略的持仓周期是不确定的。 以上是从理论上进行分析，后文会在实践基础上进一步分析。 （三）全周期策略分析 以上对周期进行了划分，这一部分确定采用哪种方式进行趋势跟踪。 在《趋势跟踪策略同质化了吗？》报告中，我们对各种趋势跟踪方式进行了 深入研究，在日度数据基础上的各跟踪方式效果如下所示： 图表3 ：偏长周期趋势跟踪最优参数组合收益率参数 总收益率 年化收益率 最大回撤 卡玛比率 最长衰退期 双均线组合 189.17% 6.47% 4.71% 1.37 294 三均线组合 192.19% 6.53% 4.75% 1.38 612 海龟组合 182.63% 6.32% 4.07% 1.55 276 BOLL 组合 214.95% 7.01% 4.71% 1.49 195 MACD 组合 163.88% 5.89% 3.96% 1.49 475 KDJ 组合 202.99% 6.76% 2.61% 2.59 174 资料来源：中信期货研究所 从表中可以看出，前5 种方式的卡玛比率较为