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伊利股份杜邦分析 摘要：随着经济的高速发展以及未来各种不确定因素的变化，乳制品行业市场竞争越加激烈，越来越多的企业更加重视财务管理的作用。伊利股份有限公司是我国乳制品行业的佼佼者。根据伊利股份2015年～2019年的财务数据，使用杜邦分析法对其进行了财务分析，对数据的变动作出合理的分析，发现了公司财务状况方面存在的不足，在此基础上提出了相应的改进措施。 关键词：杜邦分析法，财务状况，伊利股份 1　杜邦分析法 1.1　杜邦分析法简介 在美国，杜邦是第一个使用杜邦分析的公司，其名称由此而来。杜邦分析的主要功能是分析企业财务状况，决定因素是净资产收益率。为考察公司资产管理的效率和获取股权的最大投资收益率提供了清晰的路线图。这将有助于公司的管理层更清楚地了解销售净利润，总资产周转率和负债率之间的关系。 1.2　杜邦分析法思路 杜邦分析法是利用几种主要指标的关系来分析企业财务状况的。在杜邦体系中，财务指标之间的关系以公式的形式表现。 净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数 1.2.1　净资产收益率（ROE）。净资产回报率可以反映出股东的所获报酬水平，是净资产与机构平均净资产的比率，这是直接反映投资收益水平的最可靠的综合财务分析指标。这一指数直接反映了投资回报水平。因此，净回报率是杜邦分析系统的起点和核心。 1.2.2　销售净利率。销售净利率是指净收入占营业收入的百分比，公司在某一时期内获得营业收入的能力用这项指标来衡量。与净利润成正比，与营业收入成反比。为了维持或增加净销售额利润率，销售营业收入时要有更高的净利润。 1.2.3　资产周转率。在财务分析指标系统中资产周转率占有突出地位，对于衡量资产管理效率的企业来说，这是一个重要的财务比率，总资产周转率是杜邦公司的分析主要涉及的，这是衡量企业资产运营效率的一个重要指标，反映了企业运营期间所有企业资产从投入到产品的转移率以及管理质量和效率。对这一指标的比较分析表明，在本年度和以往各年度，该企业的业务效率和资产总额的变化表明，该企业与类似公司之间在资产使用方面存在差距，从而加强了该企业利用其潜力的能力，取得了积极的收入，产品市场份额显著提升，资产使用效率也在增长。总的来说，企业的资产流动速度加快，该数据增加就能体现。资产使用效率随着销售能力增强而提升。 1.2.4　权益乘数。权益比率的倒数称为权益乘数。也就是说，总资产等于所有者权益总额的次数。企业财务杠杆规模股权乘数才能反映，股权乘数越大，股东投资的资产资本越低，财务杠杆越大。该指标用来分析企业的财务风险。 1.3　杜邦分析法的应用 将以上各项指标从净资产收益率开始，根据会计信息（主要是资产负债表和利润表）逐步细分指标，或继续详细分解指标，并在前后逐步进行比较分析，以了解公司的当前财务状况，也可以对企业未来的趋势做出预测分析。 2　伊利股份杜邦分析 2.1　伊利公司简介 成立于1993年的内蒙古伊利实业集团有限公司，于1996年成为上市公司。加工制造和销售各种乳制品、保健饮料、酸奶、奶粉、液态奶、乳制品、冷冻饮料、健康饮品、奶酪和其他主要系列产品是公司的主要业务。该公司的产品主要销往国内市场，部分产品出口。从上市至今，逐步发展并稳定全球乳业的领先地位，并继续引领亚洲乳业，它也是中国最大的乳品公司，最完整的产品系列。在中国极具竞争力的奶制品市场上，伊利长期以来一直是我国一体化奶制品企业的领导者，企业的核心竞争力体现在资源、管理、分销网络和规模优势。在行业发展周期中（常温牛奶普及）或关键时刻（如三聚氰胺），保持并扩大了与竞争对手的差距。 在新冠肺炎疫情影响的2020年第一季度，该公司通过迅速反应及其高效地执行力，在3月份之后实现了更好、更快的恢复。 2.2　伊利公司净资产收益率 通过伊利股份有限公司近五年的数据显示，伊利股份净资产收益率保持在20%以上，相对稳定，说明伊利股份有非常强大的盈利能力。同时，由于股本回报率受许多因素影响，例如总资产周转率，股本乘数和净销售利率，由近五年的数据显示，伊利股份销售净利率不是很高，总资产周转率较高，权益乘数稳中有升，伊利股份属于低利润高周转型企业。 表1　伊利股份2015年～2019年杜邦分析体系主要指标 会计年度 2015 2016 2017 2018 2019 净资产收益率 23.87% 26.58% 25.22% 24.33% 26.38% 销售净利率 7.71% 9.35% 8.82% 8.11% 7.7% 总资产周转率 1.53 1.54 1.54 1.64 1.67 权益乘数 1.97 1.69 1.95 1.70 2.3 2.3　伊利公司销售净利率 销售净利率=净利润/营业收入=（营业收入-营业成本-三费-所得费）/营业收入=（毛利润-三费-所得税）/营业收入=毛利率-三费占比-所得税占