财务管理第四章测试答案.docxVIP

一. 单选题 1.?(单选题)某种债券面值为100元,每年付息一次,5年后到期,票面利率为12%,如果市场利率为10%,则该债券的价值为(B)元。已知:(P/A,10%,5)=3.7908,(P/F,10%,5)=0.6209。 A. 108.43 B. 107.58 C. 95.68 D. 92.28 2.?(单选题)在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是（?C ） A. 优先股 B. 债券成本 C. 留存收益成本??? D. 普通股成本 3.?(单选题)一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（?B ） A. 优先股 B. 普通股 C. 债券 D. 银行借款 4.?(单选题)一般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是（?B ） A. 优先股 B. 普通股 C. 债券 D. 银行借款 二. 多选题 5.?(多选题)产生财务杠杆是由于企业存在（??BD?? ） A. 财务费用 B. 优先股股利?? C. 普通股股利 D. 债务利息 6.?(多选题)影响经营风险的因素有(?ABCD??? ) A. 销售量?? B. 单价? C. 单位变动成本 D. 固定成本? 7.?(多选题)关于普通股资金成本的计算,下列说法正确的有(ACD)。 A. 股票的β系数越大,其资金成本越高 B. 无风险利率不影响普通股资金成本 C. 普通股的资金成本率就是投资者进行投资的必要报酬率 D. 预期股利增长率越大,普通股成本越高 三. 判断题 8.?(判断题)当债券的票面利率高于市场利率时,公司应折价发行债券。B A. 对 B. 错 9.?(判断题)如果企业负债为零，没有优先股，则财务杠杆系数为1。（???A?? ） A. 对 B. 错 10.?(判断题)一般而言，公司对经营风险的控制程度相对大与财务风险的控制。（???B? ） A. 对 B. 错 四. 计算题 11.?(计算题) 某公司的目标资本结构如下：优先股15％，普通股60％，负债25％。普通股本由已发行的股票和利润留存组成。该公司投资者期望未来的收益和股息按9%的固定增长率增长，上—期股息为3元／股，本期股票价格为50元／股。政府债券收益率为11%，平均股票期望收益率为14％，公司的β系数是1.51。优先股为按100元／股的价格发行的新优先股，股息11元／股，每股发行成本为价格的5％。负债是按12％年息率发行的新债券，发行成本忽略不计。公司的所得税率为25％。 试计算各类资本的资本成本，分别用资本资产定价模型和折现现金流法估算普通股的成本，并求出公司的加权平均资本成本WACC。 债券的资本成本：Kd?=Rd(1-T)=12%×(1-25%)=9% 优先股的资本成本：KP=11/（100-100×5%）=11.58% 普通股： 运用资本资产定价模型， Ks=Rf+β(Rm-Rf)=11%+1.5×(14%-11%)=15.5% 折现现金流量法：Ks=D1/P0+g=3（1+9%）/50+9%=15.54% 股票平均成本=（15.5%+15.54%）/2=15.52% 加权平均资本成本 WACC=15%×11.58%+60%×15.52%+25%×9%=13.15% 12.?(计算题) 某公司现有普通股l00万股，公司的EBIT为300万元、年利息50万元，所得税率25%，回答以下问题： （1）现在公司的每股收益EPS为多少?财务杠杆系数为多少? （2）如果公司EBIT增加50％，那么EPS变化的百分比为多少?计算此时的财务杠杆系数。 （3）比较（1）、（2）两种计算结果，并作出解释。 （1）?I=债务年利息???T=公司所得税税率??N=流通在外的普通股股数 ?????????EPS0=(EBIT-I)(1-T)/N=(300-50)(1-25%)/100=1.875 ?????????DFL=EBIT/EBIT-I=300/(300-50)=1.2 (2) ??当EBIT增加50%时 ??????????EPS1=[300(1+50%)-50](1-25%)/100=3 ??????????EPS的变化率=ΔEPS/EPS0=（3-1.875）/1.875=60% ??????????或EPS的变化率=1.2×50%=60% ??????????DFL=EBIT/(EBIT-I)=300(1+50%)/300(1+50%)-50=1.125 (3)?由（1）（2）可得，其他因素不变时，EBIT的增加，财务杠杆系数却减少了，从而使公司财务风险降低了。 13.?(计算题) 某股份公司产销甲产品，其生产经营情况：产销量10 000件，单位售价为50元，单位变动成本为25元，固定成本总额150 000元。资金构成情况：普通股股本500 000元；优先股股本144000元