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证券研究报告·行业专题·轻工制造
2021M12个护家具阿里电商跟踪报告
日期 :2022/01/ 12
核心要点
1. 个护 :2021年个护各品类销售额同比均有下滑 ,但行业高端化趋势明显。分品类看 ,2021年个护四大品类阿里电商销售额同比均出现不同
程度的下滑。纸巾方面 ,2021纸巾/湿巾品类销售额累计同比下降15.8%。细分品类来看 ,高端品类厨房纸巾、湿厕纸2021M12销售额增速
迅猛、销售额占比同比提升 ,2021年销售额占比分别为2.1%、3.6%。分品牌看 ,2021年主要品牌市占率提高 ,四大品牌中洁柔维持较高增
速。卫生巾方面 ,头部企业市占率持续提高。细分品类看 ,2021年裤型卫生巾、卫生巾、护垫、私处洗液、私处保养品类销售额占比分别为
13.8%、66.9%、2.7%、8.0%、5.5% ,裤型卫生巾、护垫渗透率提升速度较快。分品牌看 ,高洁丝、乐而雅、libresse2021年维持较高增
速 ,同比分别+37%/+27%/+38%。成人尿裤护理方面 ,大盘表现偏弱 ,主要品牌销售额同比增长均为负 ,头部品牌市占率下降。婴儿尿裤
方面 ,行业高端化趋势明显 ,好奇、碧芭宝贝增速迅猛。
2. 软体 :2021年软体销售额同比增长13.1% ,梦百合增速靓丽。2021年软体品类销售额同比+13.1%。沙发方面 ,2021年销售额同比+5.9%
。细分品类来看 ,布艺沙发、沙发床2021M12增速亮眼 ,环比分别+53.3、+59.6%。床垫方面 ,2021年销售额同比+30.9%。分品牌来看
,梦百合增速亮眼 ,2021M12梦百合销售额同比增长180.9%。
3. 文具&潮玩:文具板块降幅同比缩窄 ,主要品牌市占率略有下滑;潮玩行业同比增速提高 ,泡泡玛特延续靓丽表现。文具方面 ,2021M12文
具总体销售额同比下降19.3% ,环比下降1.9%。分品牌来看 ,2021M12得力销售额同比-31.0% ,环比-29.3% ,2021年销售额占比为9.1%
;晨光2021M12销售额同比-30.2% ,环比-27.4% ,2021年销售额占比为5.6%。2021M12 CR2为11.0% ,同比-1.8pp。潮玩方面 ,
2021M12潮玩销售额同比增速提高 ,同比+9.3% ,环比-7.8%。泡泡玛特2021M12头部IP如SPACE MOLLY系列等表现靓丽 ,销售同比
+46.3% ,环比-65.6% ,销售额占比为4.9% ,同比+1.2pp ,2021年销售额占比为7.6% ;万代2021M12销售额同比下滑 ,同比-15.6% ,环
比-30.3% ,销售额占比为7.3% ,同比-2.2pp ,2021年销售额占比为9.4% 。
投资建议:家具板块推荐1 )与行业持续分化的低估值龙头 【顾家家居】、 【敏华控股】、 【欧派家居】 ;2 )基本面向好估值处于低位的 【索菲
亚】 ,建议关注 【志邦家居】、 【金牌厨柜】 ;3 )海运费回落、中美贸易关系边际缓和受益的出口产业链 ,建议关注 【乐歌股份】、 【恒林股份
】、 【永艺股份】。学生文具短
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