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专利权质押、研发投入与企业价值关系研究 摘要 专利权质押作为一种创新型的融资工具，能够缓解当前企业融资难的问题， 而且操作简单快捷，使得其一经推出就受到广泛的关注，同时也受到越来越多学 者的青睐，从风险、模式及法律法规等角度开始对专利权质押开展研究，但目前 对专利权质押融资的企业价值效应缺乏研究。企业的利益相关者对企业价值关注 较高，将企业价值作为衡量企业未来发展的指标，并认为公司经营发展的长期目 标就是增加企业价值，因此企业的任何决策都需要考虑其是否会影响到企业价 值。因此研究专利权质押与企业价值的关系，增加研发投入分析是否存在中介作 用，能够为企业管理层决策时作为参考。 首先，本文梳理了有关专利权质押、研发投入和企业价值相关的文献，发现 目前的研究普遍集中于专利权质押贷款风险和模式，而专利权质押的企业价值效 应的研究并不多，研究研发投入在两者之间存在何种作用的文章也很少。其次， 在信号传递理论、代理成本理论和核心竞争力理论的基础上，分析专利权质押、 研发投入和企业价值之间的关系，探究三者之间存在怎样的作用机制，以此提出 三个研究假设，并建立三个回归模型。本文选择创业板公司2016-2019 年的数据， 筛选整理出890 家企业作为研究样本，将所获取的数据进行回归分析，从而检验 专利权质押与企业价值的关系，研发投入在对专利权质押与企业价值的影响中起 到的作用。 1 2 研究结果表明：（）专利权质押对企业价值产生负面影响。（）专利权质 押对研发投入产生负面影响。 （3）研发投入在专利权质押对企业价值的影响过 4 程中发挥部分中介作用。 （）根据研发投入强度的大小，可以将研究样本分为 高研发投入组和低研发投入组，研发投入在高研发投入组中发挥显著的中介效 用，但在低研发投入组中的效应并不明显。以上结果表明，企业质押专利权对企 业的价值最大化目标有着负面影响，而研发投入在两者之间发挥着部分中介效 应，在高研发组中这种中介效应更为明显。企业在质押专利权时需要考虑到其带 来的经济后果，政府若想推广专利权质押也需要考虑企业的质押积极性，因此文 章根据以上结论提出相应的建议。 关键词：专利权；质押贷款；研发投入；企业价值 1 目录 目录 第一章 绪论1 第一节 研究背景与研究意义1 一、研究背景1 二、研究意义2 （一）理论意义3 （二）现实意义3 第二节 研究内容与研究方法3 一、研究内容3 二、研究方法5 第三节 研究创新与研究不足6 一、研究创新6 二、研究不足6 第四节 文献综述与述评7 一、专利权质押贷款与企业价值相关性研究7 二、专利权质押与研发投入相关性研究8 三、研发投入与企业价值相关性研究8 四、文献述评9 第二章 理论分析与研究假设11 第一节 理论基础11 一、信号传递理论11 三、代理成本理论11 三、核心竞争力理论11 第二节 研究假设12 一、专利权质押与企业价值的关系12 二、专利权质押与研发投入的关系13 三、专利权质押、研发投入与企业价值的关系13 第三章 研究设计15 1 目录 第一节 样本选择