20210414-开源证券-博威合金-601137-公司信息更新报告：疫情受挫业绩低于预期，蛰伏蓄力只为再攀高峰.pdfVIP

有色金属/工业金属 公 司 研 博威合金 （601137.SH ） 疫情受挫业绩低于预期，蛰伏蓄力只为再攀高峰 究 2021 年04 月14 日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入 （维持） 赖福洋（分析师） laifuyang@kysec.cn 证书编号：S0790520100002 日期 2021/4/13 当前股价(元) 10.16 ⚫ 疫情等外部因素扰动拖累整体业绩，2020 年业绩不及预期 公 一年最高最低(元) 18.19/9.10 公司发布2020 年度报告，2020 年实现营业收入75.89 亿元（YoY -0.04% ），归母 司 总市值(亿元) 80.27 净利润4.29 亿元（YoY-2.45% ）。2020 年受到疫情蔓延、华为事件等多重外部环 信 息 流通市值(亿元) 73.16 境扰动下，终端需求出现大幅缩减，致使公司新材料业务表现不及预期，其归母 更 总股本(亿股) 7.90 净利润 YoY-14.74%，叠加下半年光伏海外运费高企以及汇兑损益等不利因素从 新 报 流通股本(亿股) 7.20 而拖累公司全年整体业绩表现。谨慎考虑到未来疫情等外部因素及数字化改造持 告 近3 个月换手率(%) 70.7 续投入的影响，我们下调2021-2022 年盈利预测，并新增2023 年盈利预测，预 计2021-2023 年归母净利润为5.73 （-0.53 ）、6.71 （-1.00 ）、8.30 亿元，EPS 分别 股价走势图 为0.73、0.85、1.05 元，当前股价对应PE 分别为14.6、12.5、10.1 倍，考虑到近 期股价调整已基本反映公司订单的负面影响，维持“买入”评级。 博威合金 沪深300 72% ⚫ 新材料业务下滑，高附加值比重稳步提升，产品结构升级持续推进 受疫情、需求下滑等因素以及数字化改造对产线的影响，公司2020 年整体销售 48% 目标达成情况欠佳，实际销量（万吨）和达成率（% ）分别为：板带材2.75/78.61； 24% 棒材8.01/93.16；线材2.50/99.91；精密细丝2.25/83.77；新材料合计15.51/89.76。 0% 新能源实际/ 目标销量为570MW/720MW 。新材料受影响最大的是精密细丝和板 开 -24% 源 2020-04 2020-08 2020-12 带材业务，精密细丝因德国贝肯霍夫受疫情影响较大，而板带材业绩下滑主要因 证 数据来源：贝格数据 为销售未达目标以及对汽车电子加深布局等因素致使成本大幅增加。但需看到， 券 产品结构和品种优化不断被验证，进一步奠定高毛利基础。 证 券 相关研究报告 ⚫ 数字化转型攻坚之年，19.8 万吨新材料销量目标只为再攀高峰 研 经过2020 年深度推进后，本年度将成为数字化转型攻坚之年，是公司实现硬件 究 《公司首次覆盖报告-快速扩张的高 报 端铜合金稀缺龙头》-2021.2.