俞宪忠宏观经济学框架精选.ppt

* 9.4.3 财政政策与货币政策 在宏观调控中的不同作用 财政和货币政策作用机制不同（财政侧重公平，货币侧重效率） 调节的方式和途径不同（财政直接、货币间接） 两大政策调节的领域不同（财政调整收入分配、货币调整流通） 两大政策调节的对象不同（财政调整收支，货币调节供应量） 两大政策调节的侧重点不同（财政侧重经济结构、货币侧重总量） 两大政策的效应时滞不同 （财政决策时滞长，货币执行时滞长） 两大政策调节的透明度不同 （财政政策透明度高） 两大政策的实施者不同 （财政部门、中央银行） 两大政策的作用过程不同 （财政作用分配，货币作用货币供给） 两大政策工具不同 （财政工具是收支，货币主要是三大工具） * LM平坦，h大，当L上升时，r上升小，对私人投资的影响小，所以，收入变动幅度大，财政政策效果大 ※ IS不变的情况 LM曲线三个区域的IS效果 r4 r1 y1 r2 r3 r5 y2 y3 y4 y5 y LM IS1 IS2 IS3 IS4 IS5 IS6 LM陡峭，h小，当L上升时，r上升多，对私人投资的影响大，收入变动幅度小，财政政策效果小。 r% * 影响“挤出效应”的因素： （1）β ：β越大，乘数就越大，则“挤出效应”越大； （2）k: k越大，当y增加时，L增加越快，r上升越快， 则“挤出效应”越大； （3）h: h越小，当L增加时，r上升快，则“挤出效应”越大； （4）d: d越大，当r上升时，i 减少多，则“挤出效应”越大； * 凯恩斯主义的极端情况：LM为水平、IS垂直时，财政政策十分有效，货币政策完全无效。 ※凯恩斯主义的极端情况 凯恩斯极端的财政政策情况 IS1 IS2 LM1 LM2 r0 ※IS垂直：投资需求的利率系数为0，投资不随利率变动而变动。“挤出效应”为零。 ※LM水平时，利率降到极低 ，进入凯恩斯陷阱。这时货币供给量增加不会降低利率和促进投资，对于收入没有作用。 r% y y1 y2 * IS垂直时财政政策完全失效 LM IS2 IS1 y0 r0 r1 LM垂直时财政政策完全失效 r% y * 财政政策的局限性 政策效应的时滞； 预期； 财政政策实施中的实际问题； 政策的协调配合。 * 第三节 货币政策及其政策效果 货币政策是指政府（中央银行）通过改变货币供应量来影响社会总需求水平进而影响总产出水平的一种政策。 货币政策的效果涉及到货币工具、传导机制等的选择。 * 劣币驱逐良币：在两种实际价值不同而面额相同的通货同时流通的情况下，实际价值较高的通货（良币）必然会被人们熔化、输出而退出流通领域；实际价值较低的通货（劣币）反而会充斥市场 原理：违背价值规律 * 存款创造乘数发生作用的前提条件 每一个银行吸收存款后立即而不是延期贷款出去； 银行实际存款准备率等于而不是高于法定准备率； 得到贷款的企业或个人把贷款全部而不是部分作为活期存款再次存入银行。 如果考虑现金漏损和超额储备的影响，则存款创造乘数为： 式中，rC为现金漏损率，rd为超额储备金率 * 货币政策及其目标 1. 货币政策的内涵 货币政策是指中央银行为实现既定的经济目标，运用各种工具调节货币供给量和利率等金融变量，进而影响宏观经济运行的方针和措施的总称 构成要素：货币政策最终目标、货币政策工具、中间目标和政策传导机制及效应 货币政策 工 具 货币政策 中介指标 货币政策 目 标 * 货币政策及其目标 货币政策工具。中央银行为实现货币政策目标而使用的各种政策手段，可分为一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类 一般性政策工具。对货币供给总量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具，即法定存款准备、再贴现政策和公开市场业务，这三大传统的政策工具也称为货币政策的“三大法宝” * 货币政策工具 1. 一般性货币政策工具 货币政策工具是中央银行为实现货币政策目标而使用的各种政策手段，包括一般性政策工具、选择性政策工具和其他补充性政策工具三类 所谓一般性政策工具，是指对货币供给量或信用总量进行调节，且经常使用，具有传统性质的货币政策工具。主要包括三个，也称为货币政策的“三大法宝” 法定准备金政策；再贴现政策；公开市场业务 * 货币政策工具 法定准备金政策 中央银行强制要求商业银行等存款货币机构按规定的比率上缴存款准备金 中央银行通过提高或降低法定存款比率达到收缩或扩张信用的目标 现代银行实行法定比率的准备金制度，其主要目的已经不是应付支取和防范挤兑，而是作为控制银行体系总体信用创造能力和调整货币供给量的工具 * 货币政策工具 法定存款准备金政策效果 对货币供给量影响强烈，力度大、