通信行业光模块产业市场前景及投资研究报告：800G拐点，1.6T成长蓝图.pdf

行

业

研证券研究报告

究＃industryId＃

通信

＃title＃

光模块产业2023年年报及2024年一季报综述：

＃investSuggestion＃800G夯实行业拐点，1.6T绘就成长蓝图

推荐＃

(维持）

investS

＃createTime1＃

uggesti2024年05月06日

onChan投资要点

＃relatedReport＃ge＃＃summary＃

行相关报告⚫回顾与展望：2023年需求波动下行业整体短期承压，2024Q1随着400G/800G

业《【兴证通信】周观点：海外大加速放量下环比迎明显拐点，龙头效应推动行业集中度持续提升：

跟厂AI投入超预期》2024-04-282023年，随着5G基站建设进入中后期，运营商5G建设投入减少，电信市场

《【兴证通信】为什么又到了光

光模块需求较2022年出现较明显下滑；且数通市场进入由400G升级到800G

踪模块战略看多的关键时点？》光模块的过渡阶段，2023年光模块产业链整体营收同比-5.2%至429.60亿元；

2024-04-26

报《【兴证通信】如何看国内光模在利润端，随着海外800G产品及国内400G产品的逐步升级放量，光模块产

告块上游投资机会？》2024-04-22品结构进一步优化以显著提升盈利能力，2023年光模块产业链整体归母净利

润同比5.1%至54.82亿元，同比增速显著高于收入端。

＃emailAuthor＃

2024年一季度，受到AI浪潮驱动400G/800G放量爆发，光模块行业需求修

复，产业链整体实现收入123.16亿元，同比+33.4%，但在春节放假及大客户

价格年降落地执行的影响下，收入环比-4.5%，略有下滑。在利润端，由于高

速产品供给紧平衡，公司产能利用率提升推动盈利能力持续改善，2024Q1产

业链归母净利润创历史新高，实现20.70亿元，同比+91.4%、环比+27.7%。

分公司来看，以中际旭创、新易盛、天孚通信为代表的三家龙头公司经营趋

势显著优于行业平均水平，且集中度进一步提升，且该三家公司在基金持仓

高配置比例下仍受欢迎。

展望未来，光模块产业链投资策略应聚焦于1.6T光模块时代加速来临以打开

增长天花板，深度挖掘有望受益于1.6T升级的核心标的。

⚫产业链多环节进度明确，ScalingLaws法则下，1.6T时代加速来临：影响光

模块放量的产业链关键环节主要有：光模块本身光芯片、电芯片，以及对应配

套交换机芯片进度。目前光模块自身的单波200G光