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证券研究报告

（优于大市，维持）

海通通信一周谈：Marvell预期受AI驱动数通业务快速增长，连接市场有望保持高增

余伟民（通信行业首席分析师）

SAC号码：S0850517090006

夏凡（通信行业分析师）

SAC号码：S0850524030001

2024年4月15日

网络赋能、AI驱动，天地一体构筑数字经济底座

.1、网络赋能——通信是信息传递、万物互联的基础。其中：1）运营商：关注中国移动、中国电信、中国联通等2）设备商：关注紫光股份、锐捷网络、烽火通信、中兴通讯、迪普科技、星网锐捷、菲菱科思等。3）光器件——关注中际旭创、天孚通信、华工科技、光迅科技、新易盛、光库科技、源杰科技、长光华芯等；4）电芯片——关注翱捷科技、盛科通信、中瓷电子、紫光国微等。5）PCB——关注沪电股份、深南电路等。6）光纤缆&海缆——关注：亨通光电、中天科技等；7）物联网：关注广和通、移远通信、拓邦股份、四方光电等。8）卫星及其他：关注海格通信、上海瀚讯、华测导航、海能达、亿联网络、凌云光、奥普特、杰普特等。

.2、AI驱动——AI的大模型训练及应用提升通信能力需求。1）GPU：英伟达带动下，新的AI芯片计算能力不断提升，芯片间互联速度、内存容量也快速增长。2）交换机：服务器与交换机、交换机与交换机之间接口速率从

100G、400G快速向800G、1.6T等演进。3）光器件：光模块作为光电转换的核心器件，速率升级同时，产品上也衍生出LPO、CPO、硅光、薄膜铌酸锂等方向；并带来光电芯片新需求。

.3、天地一体——卫星通信作为地面通信的有效补充，发展空间大。当前国家政策不断促进，地方政府大力支持，卫星互联网有望迎来快速发展期。

.4、通信构筑数字经济底座，下游应用空间逐步打开——1）AI生态。2）车联网。3）数据要素。4）AIoT。5）激光雷达。6）工业互联网。

.风险提示：中美贸易摩擦风险；政府及行业投资进度低于预期；行业需求低于预期。

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Marvell

Marvell预期受AI驱动数通业务快速增长，连接市场有望保持高增

.Marvell预期受AI驱动数通业务快速增长，连接市场有望保持高增。据MarvellAIDay，FY24Marvell在AI相关收入方面已经显现出显著增长，达到了5.5亿美元。预计FY25AI收入将超过15亿美元，FY26将达到25亿美元。当前数据中心市场的总体规模约为680亿美元，其中传统市场占26亿美元，加速计算市场占42亿美元。预计到2028年，整个市场将增长至超2000亿美元，复合年增长率（CAGR）为24%。数据中心内部连接市场空间预计将在2023-2026年间由从43亿美元增长至139亿美元，复合年增长率（CAGR）为27%。

.华为诺基亚爱立信包揽2023年Top3专用无线RAN供应商。据C114通信网援引Dell‘OroGroup，尽管全球专用无线RAN市场2023年第四季度收入同比增长速度有所放缓，但去年全年整体收入增长约40%，推动专用无线RAN市场占据整体RAN市场的2%左右。2023年Top3专用无线RAN供应商为华为、诺基亚和爱立信。

.5G网络平均下载速率快于4G网络5倍。据C114通信网援引宽带发展联盟发布了《中国宽带速率状况报告》（第34期），2023年第四季度，我国固定宽带网络平均下载速率（用户体验）达到83.88Mbit/s，环比上季度提升了4.3%，同比去年同期提升了12.18Mbit/s，年度提升幅度达到16.99%；我国移动宽带用户使用4G和5G网络访问互联网时的综合平均下载速率（用户体验）达到129.36Mbit/s，同比去年同期提升幅度达到了31.91%。2023年第四季度我国不同网络制式的移动宽带用户体验速率方面，其中用户使用4G网络访问互联网时的综合平均下载速率为43.48Mbit/s，使用5G网络访问互联网时的综合平均下载速率为228.75Mbit/s，约为4G网络速率5倍。

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行业重要公告

行业重要公告

?数据港：23年年报

公司发布2023年年度报告，2023年营业收入约15.42亿元，同比增加5.96%；归属于上市公司股东的净利润约1.23亿元，同比增加4.65%。

?深信服：23年年报

公司发布2023年年度报告，公司实现营业收入76.62亿元，同比增长3.36%，实现归母净利润1.98亿元，同比增长1.89%。

?中控技术：23年年报

公司发布2023年年度报告，公司实现营业总收入86.