第十-企业破产、重整与清算.ppt

第十章企业破产、重整与清算学习提要与目标第一节企业破产概述第二节破产预警管理第三节重整与和解财务管理第四节破产清算财务管理第五节案例研究与分析：郑百文的资产重组案例人民法院裁定债务人重整之日起6个月内，债务人或管理人应当向人民法院和债权人会议提交重整计划草案。其内容包括：（1）债务人的经营方案；（2）债权分类；（3）债权调整方案；（4）债权受偿方案；（5）重整计划的执行期限；（6）重整计划执行的监督期限；（7）有利于债务人重整的其他方案。人民法院应当自收到重整计划草案之日起三十日内召开债权人会议，并按照债券是否有担保权；是否为所欠职工的工资、医疗、保险等；是否为所欠税款的等对债权进行分类，分组对重整计划草案进行表决。出席会议的同一表决组的债权人过半数同意重整计划草案，并且其所代表的债权额占该组债权总额的三分之二以上的，即为该组通过重整计划草案。在重整期间，经债务人申请，人民法院批准，债务人可以在管理人的监督下自行管理财产和营业事务。在重整期间，有下列情形之一的，经管理人或者利害关系人请求，人民法院应当裁定终止重整程序，并宣告债务人破产：（1）债务人的经营状况和财产状况继续恶化，缺乏挽救的可能性；（2）债务人有欺诈、恶意减少债务人财产或者其他显著不利于债权人的行为；（3）由于债务人的行为致使管理人无法执行职务。和解是指破产程序开始后，债务人和债权人之间就债务人延期清偿债务、减少债务数额、进行整顿事项达成协议，以挽救企业，避免破产，中止破产程序的法律行为。债务人可以依照本法规定，直接向人民法院申请和解；也可以在人民法院受理破产申请后、宣告债务人破产前，向人民法院申请和解。申请和解时，应同时提出和解协议草案。经人民法院审查认为和解申请符合《破产法》规定的，应当裁定和解，予以公告，并召集债权人会议讨论和解协议草案。当出席会议的有表决权的债权人过半数同意，并且其所代表的债权额占无财产担保债权总额的三分之二以上时，和解协议通过，经人民法院认可后，和解协议对债务人和全体债权人均有约束力。债务人应当按照和解协议规定的条件清偿债务。和解协议草案经债权人会议表决未获得通过，或者已经债权人会议通过的和解协议未获得人民法院认可的，人民法院应当裁定终止和解程序，并宣告债务人破产。因债务人的欺诈或者其他违法行为而成立的和解协议，人民法院应当裁定无效，并宣告债务人破产。债务人不能执行或者不执行和解协议的，人民法院经和解债权人请求，应当裁定终止和解协议的执行，并宣告债务人破产。（二）破产财产的计价（计价方法）管理人应当及时拟订破产财产变价方案，提交债权人会议讨论。管理人应当按照债权人会议通过的或者人民法院依照本法第六十五条第一款规定裁定的破产财产变价方案，适时变价出售破产财产。变价出售破产财产应当通过拍卖进行。但是，债权人会议另有决议的除外。破产企业可以全部或者部分变价出售。企业变价出售时，可以将其中的无形资产和其他财产单独变价出售。按照国家规定不能拍卖或者限制转让的财产，应当按照国家规定的方式处理。（5）管理人或者相关人员执行职务致人损害所产生的债务；（6）债务人财产致人损害所产生的债务。破产费用和共益债务由债务人财产随时清偿。债务人财产不足以清偿所有破产费用和共益债务的，先行清偿破产费用。债务人财产不足以清偿所有破产费用或者共益债务的，按照比例清偿。债务人财产不足以清偿破产费用的，管理人应当提请人民法院终结破产程序。之后，爱德华·阿尔曼对该模型进行了修订和扩展，建立了第二代Z模型，具体模型为：Z/=3.25+6.56X1+3.26X2+6.72X3+1.05X4其中：X1＝营运资本/总资产X2＝留存收益/总资产X3＝营业利润/总资产X4＝股东权益帐面价值/债务帐面价值Z/分值与信用等级的对应关系为：AAA为8.15、AA为7.30、A为6.65，BBB为5.85、BB为4.95、B为4.15，CCC为2.50，D为0。企业的Z/分值越高，其信用风险越低，信用等级就越高。由于该模型使用简便、成本低、效果佳，曾一度被美国各商业银行广泛用于对客户的信用风险评估。但是Z/评分法的预测效果随时间的长短而不一样，时间越短，准确率越高，反之越低。且这种方法的可靠性很大程度上依赖于企业财务数据的真实性，进一步影响了它的推广。例：以甲、乙两公司为例，对比说明Z计分模型的应用（金额单位：万元）解得：Z甲=3.545Z乙=0.842（2）适用于非上市公司的“Z计分模型”：Z//=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.420X4+0.99