20231129-国盛证券-农林牧渔行业2024年度策略：全面看多，把握节奏.pdfVIP

证券研究报告 | 行业策略 2023 年11 月29 日 农林牧渔 全面看多，把握节奏——2024 年度策略 前瞻2024：全面看多，把握节奏。回望2023 年，猪价窄幅波动的走势 增持 （维持） 与年初预期相悖，强预期下兑现的供给增长遇上强预期下未兑现的需求 复苏，低景气蔓延至养殖及配套行业，寒冬至今未退，各类参与者仍在咬 紧牙关，也可见优秀者借此深筑壁垒、谨慎而行，此前的积谷防饥此时便 行业走势 是一线生机。但也正是此刻的低迷孕育着春的希望，以生猪为核心的养殖 业在连续重压下有望引领2024 年的价格复苏。自此时而后仍将继续的低 农林牧渔 沪深300 16% 价，是压制供给信心的最后一程，迎接姗姗来迟但不会缺席的需求复苏， 景气度贯穿全年的绝地反击预计即将展开，低预期下不应再悲观。 0% 1．养殖主线。2024 年我们预计猪价将呈现前高后低态势，季度公斤均 价估算分别为 13.5、14.5、17.3、18~23 元（区间为需求表现不同程度 -16% 情景假设的结果）。因此从去产能维度看，上半年低猪价将带动产能加速 去化，生猪板块进入布局较佳窗口期；而从二季度开始至三季度，伴随价 -32% 2022-11 2023-03 2023-07 2023-11 格回升，具备价格共振和后周期属性的黄鸡、饲料、动保进入配置序列。 四季度关注价格表现的超预期可能，关注猪鸡板块的右侧机会。 2．白鸡副线。我们认为白鸡减产将在一季度末至二季度兑现至价格，关 作者 注价格表现情况与白鸡链条右侧机会。 分析师 张斌梅 3．种业副线。转基因商业化落地首年，关注不同环节销售价格与春播扩 执业证书编号：S0680523070007 繁制种增量，中长期空间较为明晰，择时（一二四季度）优选龙头。 邮箱：zhangbinmei@ 分析师 樊嘉敏 4．粮价副线。旧作小麦减产提高价格水平，关注外部环境变化与价格弹 执业证书编号：S0680523070008 性机会；新作大豆向下概率较大，关注粮油加工成本下降逻辑。 邮箱：fanjiamin@ 投资建议：基于各板块策略与配置节奏，建议关注标的如下：生猪养殖： 相关研究 牧原股份、温氏股份、巨星农牧、新希望、唐人神、华统股份、京基智农 1、《农林牧渔：猪价上行不畅，发改委再启收储》2023- 等。白羽肉鸡：益生股份、圣农发展、仙坛股份、民和股份、禾丰股份等。 11-26 黄羽肉鸡：立华股份。饲料：海大集团、邦基科技、禾丰股份。动物保健： 2、《农林牧渔：美豆增产落地，关注南美天气》2023- 科前生物、普莱柯、生物股份、中牧股份。种子：大北农、隆平高科、登 海种业。粮油：苏垦农发、北大荒、金龙鱼、道道全。 11-19 3、《农林牧渔：10 月能繁母猪存栏继续下降》2023-11- 风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险、行业竞争与产品 12 风险。