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政策性负担、道德风险与预算软约束1 林毅夫 李志赟 北京大学中国经济研究中心 2003 年 10 月 1 作者感谢李永军、张鹏飞、盛柳刚、邢兆鹏同学在经济中心发展战略研究组的讨论会上对本文提出的意 见，也感谢预会的其他同学对本文的讨论。 政策性负担、道德风险与预算软约束 摘要 本文在一个动态博弈的框架下，考察了政策性负担与转轨经济中企业的预 算软约束问题。文章发觉，在信息不对称情形下，政策性负担必然带来国有企业 领导的道德风险，从而使国有企业效率低下；而当市场竞争足够充分时，政策性 负担必然导致国有企业的预算软约束问题。预算软约束问题同企业的产权性质无 关：承担政策性负担时，一样的条件下私有企业比国有企业更易产生预算软约束 问题，而且要求政府提供更多的津贴。而且，在打算经济中当国有企业承担政策 性负担时，政府剥夺企业的生产自主权往往是一种次优的制度安排。 关键词 政策性负担 预算软约束 道德风险 国有企业 私有企业 Policy Burden，Moral Hazard and Soft Budget Constraint Justin Yifu Lin and Zhiyun Lee (CCER, Peking University) Abstract: We present a model of policy burden and soft budget constraint (SBC) that explains many stylized facts in socialist and transition economies. We find that in the condition of information asymmetry, policy burden will lead to the moral hazard of SOE managers and hence the low efficiency of SOEs; and when competition increases to certain degree, policy burden will definitely beget the SBC problems. Privatization will not necessarily eradicate the SBC problem of firms; on the contrary, a private firm with policy burdens will be more likely to bring SBC problems and ask for more subsidies from the government than a SOE in the same condition. We also prove that in socialist and transition economies, when the SOEs bear policy burdens, a restriction of the control power of SOE managers by the government, as a second-best institution arrangement, may improve the efficiency of SOEs and the social welfare. Key Words: Policy burden, Soft Budget Constraint, Moral Hazard, SOEs, Privatization 政策性负担、道德风险与预算软约束 摘要 本文在一个动态博弈的框架下，考察了政策性负担与转轨经济中企业的预 算软约束问题。文章发觉，在信息不对称情形下，政策性负担必然带来国有企业 领导的道德风险，从而使国有企业效率低下；而当市场竞争足够充分时，政策性 负担必然导致国有企业的预算软约束问题。预算软约束问题同企业的产权性质无 关：承担政策性负担时，一样的条件下私有企业比国有企业更易产生预算软约束 问题，而且要求政府提供更多的津贴。而且，在打算经济中当国有企业承担政策 性负担时，政府剥夺企业的生产自主权往往是一种次优的制度安排。 关键词 政策性负担 预算软约束 道德风险 国有企业 私有企业 “预算软约束”是Kornai(1980)在分析社会主义经济时所提出的一个概念，它描述的是 社会主义经济中一个普遍存在的现象， 即政府不能许诺不去拯救亏损的国有企业， 这些拯救 方法包括财政津贴、 贷款支持等等。 预算软约束会带来经济中不少的问题， 比如企业领导的 道德风险问题、 银行的呆坏帐问题、 财政风险问