海翔药业-市场前景及投资研究报告-医药板块发力，基本面拐点.pdf

海翔药业（002099） 公司研究/公司深度 医药板块成长发力，静待基本面拐点 投资评级：增持（首次） 主要观点： 报告日期： 2023-08-05 [Table_Summary]  历史积淀，稳步发展 [Table_BaseData] 7.94 海翔药业作为一家业务涵盖医药、染料全产业链的综合性医化企业， 收盘价（元） 近 12 个月最高/最低（元） 9.35/6.32 成立于 1966 年，发展历史悠久，经过产业链整合过渡期，当前医药板 总股本（百万股） 1,619 块占比持续提升，染料板块有望触底回升。2022 年公司实现营收 27.04 流通股本（百万股） 1,608 流通股比例（%） 99.34 亿元，+8.83% ；归母净利润0.88 亿元，-7.58%。2023 年第一季度，公 总市值（亿元） 129 司实现营收6.34 亿元，-21.19% ；归母净利润0.42 亿元，-51.62%。根 流通市值（亿元） 128 据公司一季报，公司 2023 年一季度整体经营业绩较去年四季度环比改 [Table_Chart] 公司价格与沪深 300 走势比较 善明显，医药板块收入 4.61 亿元，染料板块收入 1.73 亿元，呈现逐月 43% 回暖趋势。根据公司2023 年半年度业绩预告，2023 年上半年公司实现 26% 归母净利润 1700 万元~2500 万元，同比下降 90.10%~85.44%，扣非净 9% 利润 6499 万元~7299 万元，同比下降 59.14%~54.11%，主要原因系人 -9%8/22 11/22 2/23 5/23 民币兑美元汇率持续大幅波动，美元升值幅度较大，2023 年 1~6 月公 司开展外汇套期保值业务产生的投资收益与公允价值变动损益合计 -26% 海翔药业 沪深300 -8975.81 万元（未经审计），对归母净利润产生较大影响。下半年公司 将重点推进 CDMO 项目、自有 API 管线落地，持续布局特色技术平 台，经营业绩有望大幅反弹。  医药板块：成长发力，占比提升，持续向好 2022 年，公司医药板块实现营收 19.09 亿元，同比增长 28.66%，营收 占比70.60%。公司围绕核心产品从前端中间体、原料药向制剂布局延 伸。 原料药业务：两大核心产品+多个特色产品组成矩阵。公司产品聚焦抗 感染、降糖、心血管、消化道以及精神神经领域。最大品类培南系列 全球市场需求旺盛、订单饱满，2021 年开始，公司重点拓展培南高端 市场份额，达成与国际医药巨头在培南方面的合作。第二大品类克林 霉素系列产量稳居全球高端市场领先地位，深度参与全球原料药供应 体系。两个系列产品构筑公司医药板块的核心优势。