【宏观月报】美股ERP再度触及历史极端低位-20230603-华创证券-22页.pdf

宏观研究 证券研究报 告 宏观月报 2023 年06 月03 日 【宏观月报】 美股ERP 再度触及历史极端低位 事 项 华创证券研究所 5 月全球大类资产总体表现为：美元（2.62% ）>0%>全球股票（-1.09% ）>全球 证券分析师：张瑜 债券（-1.95% ）>人民币（-2.67% ）>大宗商品（-6.50% ）。 电话：010 主要观点 邮箱：zhangyu3@ 执业编号：S0360518090001  十张图速览全球资产脉络。 美国主权债务CDS 迅速回落。美国债务上限是近期市场最为关注的热点，导 联系人：李星宇 致市场对美债违约风险的担忧，美国主权债务 1 年期、5 年期CDS 迅速上升， 邮箱：lixingyu@ 美债波动率也有所提高。随着美国众议院议长麦卡锡披露两党达成协议细节， 美国主权债务CDS 迅速回落，美债波动率也开始下降。 相关研究报告 美股ERP 再次跌至历史极端低位。ERP 是投资者主动承担风险购买风险资产 《【华创宏观】欧美银行业危机担忧下市场加息 能够获得的风险补偿溢价，可以用来衡量股债性价比。截至2023 年5 月底， 预期下修或超调——3 月大类资产月报》 美股ERP 短暂反弹后再次跌至历史极端低位，历史分位数一度降至0.8%。 2023-04-03 《【华创宏观】美股ERP 降至历史极端低位，股 美股信息技术指数与原材料指数走势持续分化。近期标普 500 在科技股的推 债隐含加息分歧继续扩大——2 月大类资产月 动下持续上涨，普遍认为围绕 ChatGPT 概念的人工智能浪潮是投资者看涨科 报》 技股的主要动力。与之相反的是，美国通胀回落、大宗商品价格下降以及全球 2023-03-02 经济衰退的背景下，标普500 原材料指数代表的周期板块持续回落。 《【华创宏观】外资押注中国经济增长，北向资金 流入创纪录——1 月大类资产月报》 市场普遍预期全球经济将“软着陆”。根据2023 年5 月的美国银行全球基金经 2023-02-03 理调查，基金经理认为全球经济软着陆的概率要大于硬着陆。 《【华创宏观】中国防疫政策优化，人民币资产领 全球 ETF 资金主要流向美国和中国。2023 年 5 月全球ETF 资金主要流向美 涨——12 月大类资产月报》 2023-01-05 国和中国，单月流入规模分别为392.82 和155.34 亿美元。年初至今，全球ETF 《【华创宏观】联储加息预期放缓，全球股债普涨 资金流向美国和中国的规模分别为1120 和 182 亿美元。 ——11 月大类资产月报》 新兴市场中南非、土耳其的主权债务CDS 明显上升。新兴市场中土耳其和南 2022-12-05 非的主权债务CDS 明